Rekord im DAX, Absturz bei Nebius: Wofür die Börse jetzt noch zahlt

Liebe Börsenfreundinnen und Börsenfreunde,

die Börse bestraft heute Wachstum, das zu viel Kapital frisst. Nebius hat den Umsatz mehr als versechsfacht, und die Aktie bricht ein. Zugleich steigt der DAX erstmals über 27.000 Punkte, getragen von Versicherern, Industrie und Zyklikern, also Firmen, deren Geschäft eng mit der Konjunktur schwankt.

Zwischen diesen beiden Polen liegt die Frage, die sich durch diese Ausgabe zieht: Wo wird Wachstum bezahlt, und wo kostet es nur Geld? Die Antwort fällt je nach Branche sehr unterschiedlich aus.

Nebius und CoreWeave: Erst die Rechnung, dann der Umsatz

Nebius, einer der Betreiber von KI-Infrastruktur, hat im dritten Quartal 571 Prozent mehr umgesetzt als vor einem Jahr. Das lag klar über den Erwartungen. Trotzdem verliert die Aktie heute im Verlauf rund 17 Prozent, nachdem sie gestern noch kräftig zugelegt hatte.

Warum fällt die Aktie dann? Der Grund steckt im Ausblick. Nebius rechnet beim Jahresumsatz 2026 nur noch mit dem unteren Ende der eigenen Spanne, weil Partner-Rechenzentren hinter dem Zeitplan liegen. Gleichzeitig sollen die Investitionen 2027 auf 40 bis 45 Milliarden Dollar wachsen, Analysten hatten mit weniger gerechnet.

Auch die langfristigen Schulden von Nebius sind seit Ende 2025 kräftig gestiegen. CoreWeave zeigt dasselbe Muster: Der Umsatz hat sich im Quartal fast verdreifacht, die Aktie gibt im Verlauf dennoch gut 7 Prozent ab. Wer Nebius oder CoreWeave hält, finanziert einen Bauboom, dessen Umsätze erst 2027 kommen. Jede Verzögerung akzeptiert der Markt nur noch mit zweistelligen Kursabschlägen.

Immobilien: Ein Käufer hier, schrumpfende Erträge dort

Patrizia springt heute um 22 Prozent. Der Großaktionär FCP bietet 8,20 Euro je Aktie und will seinen Anteil deutlich ausbauen. Weil der Kurs noch unter dem Angebotspreis liegt, rechnet der Markt offenbar mit Restunsicherheit über die Annahmequote oder eine Nachbesserung.

Ganz anders die Deutsche Pfandbriefbank, die gewerbliche Immobilien finanziert. Neugeschäft und Vorsteuergewinn sollen 2026 nur das untere Ende der Prognosespanne erreichen, die Erträge sanken im dritten Quartal.

Die Aktie der Deutschen Pfandbriefbank fällt im Verlauf um 7 Prozent und nähert sich dem Oktober-Tief. Fantasie steckt in der Branche also eher bei Vermögensverwaltern mit strategischem Käufer als bei Finanzierern mit schrumpfenden Erträgen.

Versicherer: Die verlässlichen Prognoseanheber

Talanx hat in den ersten neun Monaten knapp 2,2 Milliarden Euro verdient, 12 Prozent mehr als im Vorjahr. Die Schaden-Kosten-Quote hat sich verbessert. Sie zeigt, welcher Teil der Beitragseinnahmen für Schäden und Kosten draufgeht, je niedriger, desto besser.

Wie geht es bei Talanx weiter? Für 2027 peilt der Konzern erstmals mehr als 3 Milliarden Euro Gewinn an. JPMorgan bestätigt die Einstufung Overweight, also Übergewichten, mit einem Kursziel von 140 Euro.

Munich Re liefert dasselbe Bild, die Großschäden lagen im dritten Quartal unter den Erwartungen, und die Aktie legt zu. Die Allianz hob ihre Jahresprognose an. Für Anleger heißt das: Die Versicherer sind in dieser Berichtssaison die verlässlichsten Prognoseanheber im DAX. Ihre Dividendenrenditen bleiben attraktiv, solange die Schadenjahre moderat ausfallen.

Wie sich Kursreaktionen auf Quartalszahlen systematisch auswerten lassen, zeigt das Live-Webinar „Quartals-Rally-Trading“ mit Bernd Wünsche. Während im DAX gerade Talanx, Munich Re und die Allianz vorführen, wie zuverlässig manche Unternehmen nach Zahlen zulegen, hat Wünsche genau dieses Muster für über 500 US-Aktien aus S&P 500 und Nasdaq 100 untersucht. Anhand von 16 Datenpunkten pro Unternehmen über acht Quartale hat er ermittelt, welche Titel sowohl bei Umsatz als auch bei Gewinn regelmäßig die Erwartungen übertreffen und danach an der Börse auch tatsächlich zulegen. Übrig blieben elf Aktien, die er die Dauer-Rally-Aktien nennt, darunter Namen wie Seagate, die nach mehreren Quartalsberichten in Folge zweistellig gesprungen sind. Am Sonntag, den 15.11.2026, um 18:00 Uhr erklärt Wünsche live, nach welchen Kriterien diese Auswahl entsteht und wie sich das Muster für kurzfristige Trades rund um Veröffentlichungstermine nutzen lässt. Jetzt zum Webinar „Quartals-Rally-Trading“ anmelden

Hapag-Lloyd: Mehr Geld für dieselbe Menge

Die Reederei Hapag-Lloyd verdient deutlich mehr, ohne mehr zu transportieren. Das operative Ergebnis stieg im dritten Quartal auf 935 Millionen Euro, nach nur 190 Millionen im Vorjahr. Das Transportvolumen stagnierte dagegen.

Woher kommt dann der Sprung? Allein über die Preise. Hapag-Lloyd hebt die Jahresprognose erneut an. Der Hamburger Terminalbetreiber HHLA meldet dagegen einen Gewinnrückgang um rund 25 Prozent.

Wer bei Hapag-Lloyd investiert, wettet auf anhaltend hohe Frachtraten, nicht auf mehr Welthandel. Mit Rohöl erstmals seit September deutlich unter 100 Dollar und Entspannungssignalen zwischen den USA und Iran sinken zwar die Kosten. Es sinkt aber auch die Knappheitsprämie, die die Raten stützt.

Der Rekord-DAX: Breit getragen, ohne Autos

Hinter dem DAX-Rekord steht ein solides Gewinnplus. Die DAX-Konzerne haben in den ersten neun Monaten 8,6 Prozent mehr verdient als vor einem Jahr.

Getragen wird das von vielen Schultern. Airbus, BASF, Daimler Truck, Bayer und die Deutsche Börse steigerten ihren Gewinn besonders stark. Die übrigen Konzerne gleichen den Einbruch von Mercedes, Volkswagen und BMW aus, die am Rekordtag zu den Verlierern zählten.

Was erwarten die Profis? Die DZ Bank sieht den DAX Ende 2027 bei 28.500 Punkten. Sie bevorzugt Software, Industrie und Finanzwerte.

Bitcoin: Tiefster Stand seit August

Bitcoin ist unter 72.000 Dollar gefallen, auf den tiefsten Stand seit August. Neu ist der Beschluss von MSCI, Strategy, den größten Bitcoin-Halter unter den Unternehmen, zum 30. November aus seinen Weltindizes zu streichen.

Außerdem fließt weiter Geld aus US-Spot-ETFs ab, also aus börsengehandelten Fonds, die Bitcoin direkt halten. Für eine Zinserhöhung der Fed am 8. und 9. Dezember liegt die Wahrscheinlichkeit bei fast 90 Prozent.

Was jetzt zählt

Morgen kommen die US-Erzeugerpreise. Sie entscheiden, ob die Fed im Dezember um 25 oder 50 Basispunkte erhöht, wobei ein Basispunkt ein Hundertstel Prozentpunkt ist. Fed-Gouverneur Waller hat den großen Schritt bereits ins Spiel gebracht.

Bei Nebius, CoreWeave und anderen KI-Infrastrukturwerten ist nach dem Nebius-Schock jede Investitionszahl wichtiger als jede Umsatzzahl. Im DAX lohnt der Blick auf die Prognoseanheber wie Talanx, Munich Re und Hapag-Lloyd. Der Rekord selbst hielt dagegen nur Stunden.

Viele Grüße vom Treff, Ihr Andreas Sommer