Rekordergebnisse, eine milliardenschwere Akquisition und geopolitischer Rückenwind — und trotzdem brach die Aktie an einem einzigen Handelstag um rund 8 Prozent ein. Die Erklärung liegt in einer Prognose, die zwar Wachstum verspricht, aber hinter den Markterwartungen zurückbleibt.
Glänzende Zahlen, verhaltener Ausblick
Das Geschäftsjahr 2025 war für den Düsseldorfer Rüstungskonzern ein Ausnahmejahr: Der Umsatz wuchs um knapp 30 Prozent, das operative Ergebnis kletterte auf 1,84 Milliarden Euro bei einer Marge von 18,5 Prozent. Der Auftragsbestand verdoppelte sich auf 63,8 Milliarden Euro, davon sind bereits 40,85 Milliarden Euro fest kontrahiert.
Für 2026 stellt das Management einen Umsatz zwischen 14 und 14,5 Milliarden Euro in Aussicht — ein Wachstum von 40 bis 45 Prozent. Analysten hatten im Schnitt rund 15 Milliarden Euro erwartet. Diese Lücke genügte, um den Kurs unter Druck zu setzen. Seitdem erholt sich die Aktie schrittweise, notiert mit rund 1.592 Euro aber noch knapp 20 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 1.995 Euro.
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Vom Komponentenlieferanten zum Systemintegrator
Parallel zur Ergebnispräsentation schloss Rheinmetall die Ãœbernahme des Schiffbauers NVL ab. Die neu gegründete Division „Naval Systems“ umfasst vier Werften — darunter das traditionsreiche Blohm+Voss in Hamburg — sowie rund 2.100 zusätzliche Mitarbeiter. Der Schritt fügt dem Auftragsbestand unmittelbar 5 bis 6 Milliarden Euro hinzu und markiert den Wandel vom Zulieferer zum integrierten Systemanbieter.
Das Management erwartet, dass das Marinegeschäft 2026 bereits einen konsolidierten Umsatz von 1,3 bis 1,5 Milliarden Euro beisteuert. Langfristig soll die Sparte bis 2030 auf 5 Milliarden Euro Jahresumsatz bei Margen über 15 Prozent wachsen.
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Strukturelle Nachfrage als Rückenwind
Die geopolitische Lage spielt Rheinmetall in die Karten. Deutschlands 100-Milliarden-Euro-Sondervermögen, das europäische SAFE-Programm mit 150 Milliarden Euro und die NATO-Zielvorgabe von 3,5 Prozent des BIP für Kernverteidigung bilden ein stabiles Nachfragefundament. Zusätzlich sieht sich das Unternehmen in der Position, US-Raketenbestände nach deren Einsatz im Iran-Konflikt mit Feststoffraketenmotoren aufzufüllen.
CEO Armin Papperger hat die Munitionsproduktion als zentrales Wachstumsfeld definiert: von heute rund 70.000 Einheiten auf 1,5 Millionen bis 2030. Den Auftragsbestand erwartet das Management in diesem Jahr bei über 135 Milliarden Euro — mehr als eine Verdoppelung gegenüber dem Jahresende 2025.
Für Aktionäre steht am 12. Mai 2026 zunächst die Hauptversammlung an, auf der eine Dividende von 11,50 Euro je Aktie vorgeschlagen werden soll — nach 8,10 Euro im Vorjahr. Bereits am 7. Mai folgen die Quartalszahlen für Q1 2026, die erste Antwort darauf geben werden, ob die verhaltene Umsatzprognose den tatsächlichen Auftragsschub unterschätzt.
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