Jefferies hält an seinem Kaufvotum fest — ausgerechnet jetzt, wo die Stimmung im europäischen Softwaresektor laut dem Analysehaus einen historischen Tiefpunkt erreicht hat. Der Kontrast zwischen dieser Einschätzung und dem tatsächlichen Kursverlauf könnte kaum größer sein: Seit Jahresbeginn hat die SAP-Aktie fast 30 Prozent verloren.
Zwei Bremsklötze, ein Datum
Analyst Charles Brennan von Jefferies sieht die aktuelle Marktzurückhaltung als übertrieben und wertet SAP als stabilisierenden Portfoliobaustein. Das ändert jedoch nichts daran, dass der Titel unter konkretem Druck steht. Zwei Faktoren belasten: die anhaltende Investitionszurückhaltung großer Unternehmenskunden bei Cloud-Projekten — ausgelöst durch Unsicherheit über US-Handelsbeschränkungen — sowie die geopolitischen Turbulenzen der vergangenen Wochen, die erst mit dem gemeldeten Waffenstillstand im Iran-Konflikt etwas nachlassen.
Immerhin: Der aktuelle Kurs von rund 141,56 Euro liegt knapp über dem frischen 52-Wochen-Tief von Freitag. Eine echte Erholung sieht anders aus.
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KI-Ambitionen treffen auf Skepsis
SAP setzt verstärkt auf sogenannte „Agentic AI“ — autonome KI-Systeme, die komplexe Geschäftsprozesse in Logistik und Finanzverwaltung eigenständig steuern sollen. Das geht über klassische Assistenzfunktionen hinaus und ist der strategische Antwortversuch auf wachsende Zweifel am Wachstumstempo.
Ob diese Ambitionen bereits in handfeste Zahlen münden, zeigt sich am 23. April 2026: Dann veröffentlicht SAP die Ergebnisse für das erste Quartal 2026. Investoren werden vor allem die Dynamik im Cloud-Geschäft unter die Lupe nehmen — und prüfen, ob die operative Stärke ausreicht, um das schwierige Makroumfeld abzufedern. Reicht das Cloud-Momentum, um den Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt von über 30 Prozent zu rechtfertigen? Der Q1-Bericht wird diese Frage nicht vollständig beantworten, aber er dürfte die Richtung für das weitere Frühjahrsquartal vorgeben.
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