Starke Aufträge, schwarze Zahlen, ein erweitertes Rückkaufprogramm — und trotzdem rutscht die Aktie ab. Bei Siemens Energy prallen operative Erholung und hohe Bewertung gerade sichtbar aufeinander. Der Kursrückgang zum Wochenschluss wirkt weniger wie Misstrauen gegen die Zahlen, sondern eher wie eine Pause nach einem extrem starken Lauf.
Gute Zahlen reichen nicht mehr
Im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres erzielte Siemens Energy einen Umsatz von 19,969 Milliarden Euro. Das Nettoeinkommen lag bei 1,443 Milliarden Euro. Damit bleibt der Energietechnikkonzern klar auf Erholungskurs, nachdem die Probleme bei Siemens Gamesa lange auf Ergebnis und Vertrauen gedrückt hatten.
Der Auftragseingang liefert ebenfalls Rückenwind. Allein im jüngsten Berichtszeitraum sammelte der Konzern neue Aufträge über 17,7 Milliarden Euro ein. Das zeigt: Die Nachfrage nach Energietechnik ist intakt, und der Auftragsbestand stützt die kommenden Quartale.
Trotzdem verkauften Investoren am Freitag. Die Aktie schloss bei 169,18 Euro und verlor 4,98 Prozent. Auf Wochensicht steht damit ein Minus von 5,01 Prozent.
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Bewertung wird zum Prüfstein
Der Rücksetzer trifft auf eine Aktie, die zuvor viel vorweggenommen hatte. Seit Jahresanfang liegt Siemens Energy noch immer 37,77 Prozent im Plus, über zwölf Monate sogar 123,55 Prozent. Vom Hoch Ende April hat sich der Kurs inzwischen um rund zehn Prozent entfernt.
Das erklärt die Nervosität. Wer nach einer solchen Rally investiert ist, reagiert schneller auf jede Unsicherheit. Gute Nachrichten müssen dann nicht nur gut sein, sie müssen die bereits hohen Erwartungen übertreffen.
Auch die Bewertung lässt wenig Raum für Enttäuschungen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 65,2, während der Branchenschnitt bei etwa 28,1 genannt wird. Der faire Wert wird auf rund 178,68 Euro taxiert, also nur moderat über dem aktuellen Kurs.
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Gamesa bleibt der sensible Punkt
Operativ bleibt Siemens Energy in einer besseren Position als noch vor einigen Quartalen. Die Nachfrage ist stark, der Konzern verdient wieder deutlich Geld, und das erweiterte Aktienrückkaufprogramm signalisiert finanziellen Spielraum.
Die Altlasten sind aber nicht verschwunden. Besonders die Windkrafttochter Siemens Gamesa bleibt ein Faktor, den der Markt weiter genau einpreist. Bei komplexen Großprojekten zählt nicht nur der Auftragseingang, sondern vor allem die Marge bei der Umsetzung.
Kurzfristig wird der Bereich um 170 Euro zur wichtigen Orientierungsmarke. Kann sich die Aktie dort stabilisieren, wäre der Rücksetzer eine normale Konsolidierung nach der Rally. Fällt der Kurs weiter darunter, dürfte die hohe Bewertung stärker in den Vordergrund rücken.
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