Steigende Ölpreise, ein erstarkendes Dollar und gedämpfte Zinssenkungserwartungen — das ist die Gemengelage, die den Silberpreis am 2. April unter Druck setzt. Gleichzeitig verändert sich im Hintergrund die institutionelle Infrastruktur des Silbermarkts.
SEBI ändert die Spielregeln für Silber-ETFs
Seit dem 1. April 2026 gilt in Indien eine neue Bewertungsregel für physisches Silber in Investmentfonds. Die Wertpapieraufsichtsbehörde SEBI verpflichtet Fondsgesellschaften nun zur Verwendung börsennotierter Spot-Preise — anstelle der bisherigen LBMA-AM-Fixing-Preise, die über Währungsanpassungen, Transportkosten und Zölle auf indische Verhältnisse umgerechnet wurden.
Die Änderung betrifft ausschließlich die tägliche Bewertungsmethodik. Weder die Silberbestände der ETFs noch deren Produktstruktur werden angetastet. Langfristig könnte die Reform NAV-Abweichungen zwischen vergleichbaren Fonds verringern und die Vergleichbarkeit verbessern — ein Schritt hin zu mehr Markttransparenz. Dass das Anlegerinteresse ohnehin wächst, zeigen die Nettomittelzuflüsse in Silber-ETFs von rund 9.463 Crore Rupien allein im Januar 2026.
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Fed-Unsicherheit belastet kurzfristig
Das kurzfristige Preisgeschehen wird von Washington bestimmt. Die Federal Reserve hat ihren Leitzins bei 3,5 bis 3,75 Prozent belassen — eine einstimmig erwartete Entscheidung, die mit 11 zu 1 Stimmen fiel. Der aktuelle „Dot Plot“ signalisiert eine Zinssenkung in diesem Jahr und eine weitere 2027, lässt den genauen Zeitpunkt jedoch offen.
Vor dem Hintergrund des Iran-Kriegs und seiner Auswirkungen auf die Straße von Hormus haben sich die Markterwartungen weiter eingetrübt. Steigende Ölpreise und feste Inflationsdaten haben die eingepreisten Senkungen von ehemals zwei auf höchstens eine im Jahr 2026 reduziert. J.P.-Morgan-Chefvolkswirt Michael Feroli geht noch weiter und erwartet, dass die Fed die Zinsen für den Rest des Jahres vollständig unverändert lässt — eine Minderheitsmeinung, die aber das Risikobild umreißt.
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Ein Morgan-Stanley-Portfoliomanager formuliert es so: Der Iran-Krieg verzögere Zinssenkungen, verhindere sie aber nicht grundsätzlich.
Fünftes Defizitjahr in Folge
Jenseits der tagesaktuellen Makrobelastung bleibt das fundamentale Bild angespannt. Der Silbermarkt steuert auf sein fünftes aufeinanderfolgendes Defizitjahr zu — ein kumulierter Angebotsfehlbetrag, der seit 2021 anhält. Solange Zinssenkungserwartungen und Dollarstärke das Sentiment belasten, dürfte dieser strukturelle Rückenwind kurzfristig überlagert bleiben. Mit dem neuen indischen Bewertungsrahmen und anhaltend hohen ETF-Zuflüssen wächst jedoch die institutionelle Nachfragebasis — ein Fundament, das bei nachlassendem Zinsdruck wieder in den Vordergrund rücken könnte.
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