Silber geriet gestern im Umfeld steigender Zinserwartungen erneut unter Verkaufsdruck. Die Tagesbilanz betrug -6,3%; der Schlusskurs von 49,14 USD je Feinunze verdeutlicht die Belastung für das Edelmetall. Reuters zufolge stärkten höhere Energiepreise und anhaltende Inflationssorgen die Erwartung länger hoher US-Zinsen. Das erwartete Angebotsdefizit konnte diesen Gegenwind nicht ausgleichen.

Zinsdruck überlagert die Angebotslage

Nach der Fed-Sitzung am Mittwoch rückte das Risiko einer strafferen Geldpolitik stärker in den Vordergrund. Zwei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten für eine sofortige Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte. Steigende Ölpreise verschärften zugleich die Inflationssorgen.

Für Silber ist diese Kombination ungünstig: Höhere Renditeerwartungen belasten die Nachfrage nach zinslosen Edelmetallen. Damit steht einer möglichen Unterstützung durch das knappe Angebot ein geldpolitischer Belastungsfaktor gegenüber.

Zusätzlichen Druck brachten die Inflationssignale aus Europa. Wie dpa-AFX gestern berichtete, verstärkten die Daten aus der Eurozone Spekulationen auf eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im Dezember. Der US-PCE-Inflationswert von 3,6 Prozent im September hielt zugleich die amerikanischen Zinserhöhungsängste wach.

Defizit bedeutet nicht automatisch steigende Preise

Der vom Silver Institute veröffentlichte World Silver Survey erwartet für 2026 ein Angebotsdefizit von 46,3 Millionen Feinunzen. Es wäre das sechste Defizitjahr in Folge.

Die Angebotslücke erzählt allerdings nur einen Teil der Geschichte. Für die Preisbildung zählt auch, wie sich der Bedarf entwickelt. Gerade hier zeichnet der Bericht ein schwächeres Bild, das die stützende Wirkung des Defizits begrenzt.

Das Institut prognostiziert einen Rückgang der weltweiten Silbernachfrage um etwa zwei Prozent. Die industrielle Verarbeitung soll um drei Prozent sinken. Als wesentlichen Grund nennt es eine schwächere Nachfrage aus der Photovoltaikbranche.

Damit treffen die geldpolitischen Belastungen auf nachlassenden industriellen Bedarf. Eine knappe Versorgung allein bietet deshalb keinen verlässlichen Schutz vor weiteren Verkäufen.

Erholungsprognose mit kurzfristigen Risiken

Die Analystinnen Daria Efanova und Viktoria Kuszak von Sucden Financial verwiesen gestern ebenfalls auf diese doppelte Belastung. Ihre Einschätzung nennt schwächere Industrienachfrage, besonders aus der Solarindustrie, sowie eine restriktive US-Geldpolitik als kurzfristige Gegenkräfte. Als Unterstützungszone bezeichneten sie den Bereich zwischen 50 und 53 US-Dollar je Feinunze.

Eine solche Zone ist keine garantierte Untergrenze. Die Einschätzung verbindet vielmehr kurzfristige Risiken mit der Erwartung einer späteren Erholung.

Bis Mitte Januar 2027 prognostiziert Sucden Financial einen Anstieg auf 57 bis 60 US-Dollar je Feinunze. Das bleibt eine Prognose: Solange Zinserwartungen und schwächere Industrienachfrage dominieren, reicht das erwartete Angebotsdefizit als Argument für eine nachhaltige Preiswende nicht aus.