Ein robuster industrieller Bedarf trifft auf eine restriktive US-Notenbank. Obwohl der Silbermarkt auf das fünfte Defizitjahr in Folge zusteuert, flüchten Investoren derzeit aus dem Edelmetall. Die jüngsten Signale der Federal Reserve haben die Hoffnungen auf rasche Zinssenkungen zunichtegemacht und einen deutlichen Abverkauf ausgelöst.
Auslöser für den jüngsten Druck war das FOMC-Meeting der US-Notenbank. Zwar blieb der Median für den Leitzins stabil, intern verschob sich die Prognose jedoch spürbar. Mehrere Fed-Mitglieder rechnen für das laufende Jahr nur noch mit einer statt zwei Zinssenkungen. Diese restriktivere Haltung trieb die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen auf rund 4,23 Prozent. Da das Edelmetall selbst keine Zinsen abwirft, steigen für Anleger die Opportunitätskosten massiv. Entsprechend reagierte der Markt: Der Silberpreis fiel am Freitag um weitere 2,71 Prozent auf 70,30 US-Dollar und baute damit die Verluste der vergangenen 30 Tage auf fast neun Prozent aus.
Geopolitik und Inflation belasten
Neben der Geldpolitik sorgt auch die Geopolitik für Nervosität. Die anhaltenden Spannungen im Nahen Osten und stark gestiegene Rohölpreise schüren erneute Inflationsängste. Die Fed hob ihre Prognose für die Kerninflation für 2026 bereits auf 2,7 Prozent an. In diesem unsicheren Umfeld liquidierten Investoren zuletzt vermehrt Positionen, um Verluste an anderer Stelle auszugleichen.
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Das drückte den Kurs im Wochenverlauf zeitweise tief nach unten, bevor eine leichte Stabilisierung einsetzte. Aktuell notiert das Edelmetall fast 19 Prozent unter seinem 50-Tage-Durchschnitt. Das spekulative Kapital sucht derzeit offensichtlich den Weg in die attraktiver verzinsten Staatsanleihen.
Angebotsdefizit stützt langfristig
Den kurzfristigen geldpolitischen Gegenwinden steht ein unverändertes fundamentales Bild gegenüber. Die industrielle Nachfrage, insbesondere durch die Produktion von Photovoltaik-Modulen und Elektrofahrzeugen, sorgt weiterhin für ein strukturelles Angebotsdefizit. Die Minenbetreiber können schlicht nicht genug Material fördern, um den Bedarf der Technologiebranche zu decken. Von 2021 bis 2026 summiert sich der Fehlbetrag auf schätzungsweise 820 Millionen Unzen.
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Gleichzeitig zeigt sich am physischen Markt eine erste Gegenreaktion. Die Aufgelder auf Münzen und Barren begannen sich nach dem starken Ausverkauf bereits zu komprimieren. Dieses Muster deutet historisch oft auf einsetzende Käufe von Schnäppchenjägern hin, die das niedrigere Preisniveau für Einstiege nutzen.
Solange die US-Notenbank an ihrem Hochzinskurs festhält und die Anleiherenditen hoch bleiben, dürfte der Gegenwind für das Edelmetall anhalten. Eine nachhaltige Erholung setzt entweder eine deutliche Entspannung bei den US-Inflationsdaten oder eine Beruhigung der geopolitischen Lage im Nahen Osten voraus. Bis dahin dominiert die Zinsentwicklung das eigentlich bullische fundamentale Angebotsdefizit.
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