Schwaches Quartal, große Pipeline: Bei Sivers Semiconductors passt die aktuelle Umsatzlage nicht zur Vertriebsdynamik. Der Halbleiter-Spezialist meldet eine Projektpipeline von fast 800 Millionen Dollar — ein kräftiger Sprung seit Jahresbeginn. Damit verschiebt sich der Blick weg vom kurzfristigen Rückgang und hin zur Frage, wie schnell daraus Umsatz wird.
Die Aktie reagierte verhalten. Am 29. Mai schloss der Titel in Stockholm bei 68,95 Schwedischen Kronen, ein Tagesminus von 1,78 Prozent.
Umsatz fällt, Pipeline zieht an
Im ersten Quartal sank der Nettoumsatz auf 61,9 Millionen Schwedische Kronen. Das entspricht einem Rückgang von 22 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte EBITDA lag bei minus 13,8 Millionen Schwedischen Kronen.
Als Belastungsfaktoren nennt Sivers verzögerte Genehmigungen im US-Verteidigungshaushalt und ungünstige Währungseffekte. Das ist wichtig, weil ein Teil der Wachstumsstory stark an staatliche Programme und große Entwicklungsaufträge gekoppelt ist. Verzögerungen treffen hier nicht nur den Umsatz, sondern auch den Zeitpunkt, zu dem Projekte sichtbar in den Zahlen ankommen.
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Auf der anderen Seite steht die deutlich größere Vertriebspipeline. Seit Ende 2025 wuchs sie um 77 Prozent. Für ein Unternehmen, das in Photonik- und Wireless-Technologien aktiv ist, zählt genau diese Pipeline als Frühindikator für künftige Serienumsätze.
Verteidigung, Datenzentren und Funkzugang
Operativ kamen mehrere Signale aus Kernmärkten. Sivers erhielt einen Entwicklungsauftrag von einem großen US-Verteidigungsunternehmen und sicherte sich das zweite Jahr eines US-CHIPS-Act-Vertrags für ein Electronic-Warfare-Programm. Das stützt die Position im sicherheitsrelevanten Hochfrequenzbereich.
Im Datacom-Geschäft arbeitet Sivers mit Jabil an einem steckbaren 1,6T-Transceiver-Modul. Der Bereich ist eng mit dem Ausbau leistungsfähiger Rechenzentren verbunden. Gerade Anwendungen rund um KI erhöhen den Bedarf an schnellen optischen Verbindungen.
Auch im Fixed Wireless Access baut das Unternehmen aus. Mit Tachyon Networks gibt es eine neue Entwicklungspartnerschaft, inklusive Produktionsaufträgen für 60-Gigahertz-Produkte im Jahr 2026. Für 2027 bereitet Sivers mehrere Produktanläufe vor, unter anderem für Automotive-LiDAR, Laser für KI-Rechenzentren und Satellitenkommunikation.
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Kapitalerhöhung schafft Spielraum
Zur Finanzierung der Wachstumspläne hat Sivers im Mai eine gerichtete Aktienemission abgeschlossen. Der Bruttoerlös lag bei rund 125 Millionen Schwedischen Kronen. Nach Ausgabe von 8,62 Millionen neuen Stammaktien belief sich die Aktienzahl auf 319.953.572 Stück.
Das frische Kapital soll den Ausbau stützen. Parallel bereitet das Unternehmen eine mögliche Zweitnotierung in den USA vor. Dafür investiert Sivers in Vertrieb, Organisation und Finanzkontrollen, also in Strukturen, die für einen größeren Kapitalmarktauftritt nötig wären.
Am Ausblick hält das Management fest. Für 2026 erwartet Sivers weiter Umsatzwachstum, mit stärkerer Dynamik in der zweiten Jahreshälfte. Langfristig bleibt die Zielspanne für das jährliche Wachstum bei 25 bis 30 Prozent; Profitabilität soll ab 2028 und danach erreichbar werden.
Der operative Prüfstein liegt damit klar in den kommenden Quartalen: Die größere Pipeline muss in konkrete Aufträge, Produktionsanläufe und berechenbare Umsätze übergehen. Gelingt das im zweiten Halbjahr, bekommt die Wachstumsstory mehr Substanz. Bleiben Verzögerungen im Verteidigungs- oder Datacom-Geschäft bestehen, dürfte die Lücke zwischen Potenzial und Ergebnis weiter sichtbar bleiben.
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