RBC Capital Markets bewertet die politischen Risiken für Société Générale höher und senkt heute das Kursziel von 88 auf 82 Euro. Die Einstufung „Sector Perform“ bleibt bestehen. Für Anleger steht damit die Bewertung im Mittelpunkt: Das Analysehaus sieht weiterhin Aufwärtspotenzial, verlangt wegen der Unsicherheit in Frankreich aber eine höhere Risikoprämie.

Höhere Eigenkapitalkosten drücken die Bewertung

RBC-Analystin Anke Reingen hebt die unterstellten Eigenkapitalkosten von 11,5 auf 12,3 Prozent an. Zugleich stellt sie die Bewertung auf Prognosen für 2028 um. Die höheren Eigenkapitalkosten belasten den rechnerischen Unternehmenswert, weil künftige Erträge mit einem höheren Renditeanspruch bewertet werden.

Reingen passt ihre Annahmen für französische Banken an historische Zusammenhänge an. Nach Einschätzung von RBC hängt deren Börsenbewertung derzeit vor allem von der politischen Zukunft Frankreichs ab. Société Générale sei davon am stärksten betroffen.

Trotz der Zielsenkung sieht RBC bei allen drei untersuchten französischen Banken mindestens 20 Prozent Aufwärtspotenzial. Innerhalb dieser Gruppe bevorzugt das Haus jedoch BNP Paribas wegen der breiteren Aufstellung. Société Générale bleibt mit der unveränderten Einstufung die zurückhaltender bewertete Alternative.

Frankreich bleibt der entscheidende Risikofaktor

Auf Frankreich entfielen 2025 bei Société Générale 44,1 Prozent des Umsatzes. Bei BNP Paribas waren es 25,9 Prozent. Der höhere Heimatmarktanteil erklärt, weshalb französische politische Risiken für die Bewertung von Société Générale besonders ins Gewicht fallen.

Hinzu kommt ein vergleichsweise schwaches Kreditumfeld. Die Haushaltskredite in Frankreich wuchsen im Jahr bis September um 0,65 Prozent. Im Euroraum betrug der Zuwachs 3,07 Prozent.

Für das Inlandsgeschäft bietet diese Entwicklung weniger Rückenwind als das breitere europäische Umfeld. Eine günstigere Bewertungsperspektive hängt deshalb auch davon ab, ob sich die politischen Risiken und die schwache Kreditdynamik entspannen.

Kurspotenzial mit politischem Vorbehalt

RBC erwartet rund um die französische Präsidentschaftswahl starke Kursschwankungen. Auch die erste Phase nach dem Amtsantritt des neuen Präsidenten zählt das Haus zu den besonders schwankungsanfälligen Abschnitten.

Für Société Générale ergibt sich daraus ein klarer Bewertungsrahmen: Für die Aktie spricht das von RBC weiterhin gesehene Aufwärtspotenzial, sofern die politischen Belastungen innerhalb der Modellannahmen bleiben. Gegen eine bevorzugte Stellung im Sektor spricht aus Sicht der Analysten die stärkere Abhängigkeit von Frankreich. Entscheidend wird damit, welchen Risikoabschlag Anleger für dieses Engagement verlangen.