SoftBanks KI-Strategie stellt die Finanzierung stärker in den Mittelpunkt. Heute berichtete höhere Kreditabsicherungskosten treffen auf große Beteiligungen und verschobene Börsenpläne. Für Anleger entscheidet sich die Belastbarkeit der Strategie daran, wie SoftBank seine Verpflichtungen finanziert, solange geplante Börsengänge ausstehen und Rechenzentren noch keine Betriebserlöse liefern.

Kreditmarkt verlangt höhere Absicherung

Laut Markit erreichte der Aufschlag für fünfjährige Kreditausfallversicherungen auf SoftBank 462 Basispunkte. Das ist der höchste Stand seit Oktober 2022. Die heute gemeldete Entwicklung wird mit Sorgen über die Rentabilität künstlicher Intelligenz und zusätzlichen Schulden zur Finanzierung der OpenAI-Beteiligung verbunden.

Damit rückt neben dem Wert der Beteiligungen auch deren Finanzierbarkeit in den Vordergrund. Hohe Investitionen können SoftBank zugutekommen, sofern daraus tragfähige Geschäfte entstehen und die Finanzierung bis dahin gesichert bleibt. Verzögerungen bei geplanten Börsengängen verlängern dagegen die Phase, in der Kapital gebunden ist.

SoftBank hat 64,6 Milliarden US-Dollar in OpenAI investiert und hält 90 Prozent an Arm. Im September gab das Unternehmen zudem Anleihen über 11,1 Milliarden US-Dollar aus.

Die Beteiligungen stehen damit im Zentrum der Finanzierungsfrage. Für Anleger zählt, welchen Spielraum SoftBank trotz seiner KI-Verpflichtungen behält und wie stark dieser von künftigen Kapitalmarkttransaktionen abhängt.

Börsenpläne und künftige Erlöse

Der Börsengang von OpenAI wurde auf 2027 verschoben. Auch bei SB Energy hat sich der Zeitplan Medienberichten zufolge nach hinten verschoben: Die Platzierung wird inzwischen für Dezember oder später erwartet.

Solange diese Schritte ausstehen, verlängert sich die Wartezeit auf die geplanten Kapitalmarkttransaktionen. Zugleich hängt die wirtschaftliche Tragfähigkeit des Rechenzentrumsausbaus davon ab, dass aus vereinbarten Kundenverträgen tatsächlich laufende Erlöse entstehen.

Unterlagen von SB Energy prognostizierten rund 439 Milliarden US-Dollar Umsatz aus Kundenverträgen. Zum beschriebenen Zeitpunkt waren allerdings noch keine Rechenzentren in Betrieb.

Die Größenordnung eröffnet eine erhebliche Geschäftsperspektive, sofern die Anlagen ihren Betrieb aufnehmen und die prognostizierten Erlöse realisieren. Für die Bewertung ist deshalb entscheidend, wie belastbar die Umsetzung und deren Finanzierung sind.

Ergebnisbericht muss Finanzierungsspielraum zeigen

SoftBank legt am 10. November Ergebnisse vor. Anleger richten ihren Blick dabei auf die Finanzierung und das Verhältnis der Verschuldung zum Wert der Beteiligungen.

Der Bericht wird damit zum konkreten Prüfpunkt für die Kapitalbindung der KI-Strategie. Für SoftBank spricht das Potenzial seiner Beteiligungen, sofern daraus finanzierbare und ertragsfähige Geschäfte entstehen. Gegen das Unternehmen wirken verlängerte Wartezeiten, solange zusätzliche Schulden und ausstehende Börsengänge den Finanzierungsspielraum beanspruchen.