Stadler Rail Aktie: Siemens-Expertise an Bord

Stadler Rail verstärkt seine Führung mit Ex-Siemens-Managerin Sabrina Soussan, um trotz Rekordaufträgen die operativen Herausforderungen und Cashflow-Probleme zu bewältigen.

Andreas Sommer Heute, 10:20 Uhr

Kurz & knapp:

Neue Verwaltungsräte mit Siemens- und Airbus-Expertise
Rekordauftragsbestand bei anhaltenden Cashflow-Problemen
Technische Nachrüstungen und Ermittlungen belasten
Hoher Short-Interest trotz Wachstumsprognose

Der Zughersteller Stadler Rail ordnet seine Führungsebene neu und holt sich dafür prominente Unterstützung aus der Industrie. Während die Auftragsbücher des Unternehmens prall gefüllt sind, bereiten anhaltende Cashflow-Probleme und technische Rückschläge Sorgen. Zwei neue Verwaltungsräte sollen nun helfen, das operative Geschäft zu stabilisieren.

Hochkarätige Neuzugänge

Auf der Generalversammlung am 5. Mai stimmen die Aktionäre über einen markanten personellen Umbruch ab. Nach über einem Jahrzehnt im Amt treten Christoph Franz und Wojciech Kostrzewa nicht mehr an. Ihre Plätze sollen Sabrina Soussan und Michael Schöllhorn einnehmen. Besonders die Nominierung von Soussan sticht hervor: Als ehemalige Co-Chefin von Siemens Mobility kennt sie den direkten Wettbewerb im Detail. Schöllhorn bringt als aktueller CEO von Airbus Defence and Space wertvolle Erfahrung im internationalen Großprojektgeschäft mit.

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Rekordaufträge und operative Hürden

Das neue Führungsgremium trifft auf eine widersprüchliche Ausgangslage. Einerseits wuchs der Umsatz 2025 um 13 Prozent auf 3,7 Milliarden Schweizer Franken, während sich der Reingewinn auf 100,7 Millionen Franken verdoppelte. Der Auftragsbestand erreichte mit 32,3 Milliarden Franken einen neuen Höchstwert. Andererseits belastet ein anhaltend negativer freier Cashflow die Bilanz. Finanzchef Raphael Widmer rechnet selbst für das laufende Jahr 2026 noch nicht mit einem positiven Nettoumlaufvermögen.

Parallel dazu fordern technische Hürden das Management. Wegen Lärm- und Vibrationsbeschwerden beim neu konstruierten Modell TINA muss Stadler bis Jahresende 25 Fahrzeuge in Darmstadt und Basel auf eigene Kosten nachrüsten. Zudem untersucht die italienische Staatsanwaltschaft nach einem Unfall in Mailand das automatische Notbremssystem eines Tramlink-Modells.

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Leerverkäufer bleiben skeptisch

Diese operativen Baustellen erklären die anhaltende Zurückhaltung am Markt. Laut UBS zählt der Titel weiterhin zu den Aktien mit dem höchsten Short-Interest-Anteil. Dennoch baut das Unternehmen auf eine intakte Wachstumsstory: Für das laufende Jahr erwartet Stadler ein Umsatzplus von 30 bis 40 Prozent. Ein zentraler Baustein für die langfristige Auslastung ist ein gemeinsamer Auftrag mit Siemens über 226 Züge für die S-Bahn Kopenhagen im Wert von rund 3 Milliarden Euro, deren Auslieferung ab 2032 beginnt.

Der nächste konkrete Datenpunkt für Investoren sind die kommenden Halbjahreszahlen. Dieser Bericht wird quantifizieren, inwieweit die laufenden Effizienzprogramme und der Kapazitätsausbau greifen, um die vom Management anvisierte EBIT-Marge von über 5 Prozent abzusichern.

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