Die schwedische Systemair AB hat ihre Anteilseigner mit einem beeindruckenden zweiten Geschäftsquartal überrascht. Der Ventilationstechnik-Spezialist aus Skinnskatteberg meldete für die Monate August bis Oktober 2025 einen Betriebsgewinn von 390 Millionen SEK – das bedeutet ein Plus von 12,5 Prozent gegenüber dem Vorjahreswert von 347 Millionen SEK. Die operative Marge kletterte dabei von 11,0 auf 11,9 Prozent. Ein Ergebnis, das selbst Analysten von Jefferies überraschte: Der tatsächliche Gewinn lag 15 Prozent über ihren Erwartungen.
Der Umsatz erreichte 3,271 Milliarden SEK, ein Anstieg von 4 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal. Noch beeindruckender: Das organische Wachstum – also bereinigt um Währungseffekte und Übernahmen – betrug starke 8,2 Prozent. Zum Vergleich: Im gleichen Quartal des Vorjahres lag dieser Wert lediglich bei 2,6 Prozent.
Westeuropa als Wachstumsmotor
Besonders erfreulich entwickelte sich das Geschäft in Westeuropa. Die Region verzeichnete ein organisches Wachstum von 11,1 Prozent und steuerte 1,43 Milliarden SEK zum Gesamtumsatz bei. Vor allem Deutschland, Italien und die Niederlande trieben diese Entwicklung voran. Eine willkommene Nachricht, nachdem der deutsche Markt über zwei Jahre lang geschrumpft war.
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Auch die Region Mittlerer Osten, Asien, Australien und Afrika zeigte sich mit einem organischen Plus von 10,1 Prozent und einem Umsatz von 486,3 Millionen SEK von ihrer starken Seite. Saudi-Arabien, Australien und Malaysia waren hier die Haupttreiber. In Osteuropa kehrte nach schwächeren Phasen wieder Wachstum ein: 5 Prozent organisch, wobei Tschechien, Polen und Slowenien die positiven Impulse lieferten.
Nordamerika mit gemischten Signalen
Während Nordamerika ein organisches Wachstum von 5,1 Prozent verbuchte, fiel der berichtete Umsatz aufgrund negativer Währungseffekte um 2,8 Prozent auf 356,5 Millionen SEK. Ein Teil des Wachstums resultierte aus Preiserhöhungen von rund 9 Prozent, die das Unternehmen zur Kompensation von US-Zöllen auf kanadische Importe durchsetzte. Die Marktsignale bleiben in der Region allerdings widersprüchlich: Während das Wohnimmobiliengeschäft anzieht, schwächelt der Bereich leichter Gewerbeimmobilien.
Margenstärke durch Effizienzgewinne
Die Bruttogewinnmarge verbesserte sich im Quartal auf 37,7 Prozent – gegenüber 37,3 Prozent im Vorjahr. Diese Entwicklung ist das Ergebnis konsequenter Restrukturierungsmaßnahmen, insbesondere der Verlagerung der Menerga-Produktion nach Slowenien. Auch die Kapazitätserweiterungen tragen Früchte: Im Quartal nahm Systemair neue Produktionsstätten in Saudi-Arabien in Betrieb und verdoppelte die Fertigungsflächen für Lüftungsgeräte in Malaysia.
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Expansion und Akquisitionen
Im abgelaufenen Quartal schloss Systemair die Übernahme von Nadi ab, einem führenden indischen Hersteller von Industrieventilatoren. In Indien verdoppelte das Unternehmen bereits die Produktion am Standort Hyderabad seit der Eröffnung im März 2025 – mit dem Ziel, diese noch einmal zu verdoppeln. Der indische Markt trägt mittlerweile 45 bis 50 Millionen Euro zum Jahresumsatz bei.
Jefferies bleibt optimistisch
Die Investmentbank Jefferies bestätigte ihre Kaufempfehlung für die Systemair-Aktie mit einem Kursziel von 100 SEK. Das entspricht einem Aufwärtspotenzial von rund 30 Prozent gegenüber dem Schlusskurs von 76,80 SEK vor der Ergebnisveröffentlichung. Die Analysten bewerteten das Unternehmen mit dem 18-fachen des erwarteten Unternehmenswertes im Verhältnis zum operativen Gewinn für das Geschäftsjahr 2025/26.
Nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen am 4. Dezember 2025 legte die Aktie um beachtliche 13,93 Prozent auf 87,50 Euro zu – ein deutliches Zeichen für das wiedergewonnene Vertrauen der Investoren. Für den scheidenden CEO Roland Kasper, der nach zehn Jahren an der Spitze zum 1. Januar 2026 an Robert Larsson übergibt, war es ein würdiger Abschluss: Das stärkste Quartal in der Unternehmensgeschichte.
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