Liebe Leserinnen und Leser,
manchmal sind es nicht die großen Schlagzeilen, die den Markt bewegen – sondern die stillen Verschiebungen im Hintergrund. Während Tech-Giganten ihre KI-Ambitionen zurückschrauben und Krypto-Investoren nervös auf die nächste Fed-Entscheidung warten, vollzieht sich in einem ganz anderen Sektor eine Revolution: Cybersicherheit wird vom notwendigen Übel zum strategischen Imperativ. Und das zu einem Zeitpunkt, an dem die Bewertungen an den Märkten vielerorts schwindelerregende Höhen erreicht haben. Heute werfen wir einen Blick auf die Gewinner und Verlierer dieser Woche – und auf die Frage, ob die Party an den Börsen bald vorbei sein könnte.
Nvidia vor den Zahlen: Die Ruhe vor dem Sturm?
Am Dienstag, den 19. November, wird Nvidia seine Quartalszahlen präsentieren – und die Erwartungen könnten kaum höher sein. Doch während Anleger gespannt auf die Ergebnisse warten, mehren sich die Zweifel: Kann der Chip-Gigant die astronomischen Erwartungen überhaupt noch erfüllen? Die jüngsten Entwicklungen bei AMD, das trotz höherem Umsatz mit enttäuschenden Gewinnzahlen aufwartete, haben die Nervosität zusätzlich befeuert. Besonders pikant: Nvidia kann derzeit keine seiner KI-Chips nach China liefern – CEO Jensen Huang bestätigte, dass weder Lieferungen noch Verhandlungen laufen. Grund sind politische und regulatorische Einschränkungen, die den weltweit führenden KI-Chiphersteller in einem seiner wichtigsten Märkte ausbremsen.
Doch es gibt auch Lichtblicke: Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur bleibt ungebrochen, wie die massiven Investitionen von Meta, Amazon und Microsoft zeigen. Die Frage ist nur: Wie lange können diese Giganten ihre Capex-Orgien rechtfertigen, ohne dass die Produktivitätsgewinne sichtbar werden? Morgan Stanley schätzt, dass es 2-3 Jahre dauern könnte, bis die KI-Investitionen in messbare Produktivitätssteigerungen münden – eine Zeitspanne, die für ungeduldige Investoren eine Ewigkeit sein kann.
Tesla-Aktionäre bremsen Musk aus
Bei Tesla sorgte diese Woche eine Abstimmung für Aufsehen: Die Aktionäre stoppten einen Vorschlag, in Elon Musks KI-Startup xAI zu investieren. Obwohl viele für das Vorhaben stimmten, verhinderten zahlreiche Enthaltungen den Erfolg der Initiative. Das wirft Fragen auf: Wie soll Tesla seine KI-Strategie ohne engere Verzahnung mit xAI vorantreiben? Und was bedeutet das für die Zukunft der „Full Self-Driving“-Technologie, die Musk seit Jahren als Game-Changer anpreist?
Interessanterweise könnte Tesla bis Ende 2025 dennoch bis zu 1.500 Robotaxis in San Francisco und Austin im Einsatz haben, schätzt die Deutsche Bank. Das klingt nach wenig – doch Waymo hat mit geschätzten 800 autonomen Fahrzeugen bereits über 20 Prozent Marktanteil beim Ride-Hailing in San Francisco erobert. Wenn Tesla diese Zahlen erreicht und die Sicherheitsfahrer wie geplant im Dezember aus den Austin-Fahrzeugen entfernt, könnte das ein wichtiger Meilenstein werden. Die Frage bleibt: Reicht das, um die aktuell hohe Bewertung zu rechtfertigen?
Bitcoin zwischen Unterstützung und Zinsangst
Der Bitcoin-Kurs konnte sich gerade so über der psychologisch wichtigen Marke von 100.000 US-Dollar halten – doch die Unsicherheit wächst. Die jüngsten Aussagen von US-Notenbankchef Jerome Powell dämpften Hoffnungen auf baldige Zinssenkungen und setzten den Kryptomarkt unter Druck. Paradoxerweise zeigt eine aktuelle Morgan Stanley-Studie, dass die Nachfrage nach Kryptowährungen in Schwellenländern tendenziell sinkt, wenn die Währungsvolatilität steigt – genau das Gegenteil dessen, was die „Safe-Haven“-Theorie vermuten lassen würde.
Für deutsche Anleger besonders relevant: Die regulatorische Landschaft verändert sich rasant. Während in den USA weiterhin Unsicherheit herrscht, positioniert sich Europa zunehmend als Vorreiter für regulierte Krypto-Infrastruktur. Das könnte mittelfristig neue Chancen eröffnen – vorausgesetzt, die Inflation bleibt unter Kontrolle und die Zinsen beginnen tatsächlich zu sinken.
Cybersicherheit: Der stille Gewinner
Während alle auf KI starren, vollzieht sich in einem anderen Sektor eine bemerkenswerte Transformation. IGEL, ein deutscher Anbieter von sicheren Endpunktlösungen, präsentierte auf seiner „Now & Next 2025“-Konferenz in Frankfurt ein beeindruckendes Portfolio an Innovationen. Das Besondere: Eine Studie mit 140 Unternehmensimplementierungen ergab, dass Firmen ihre IT- und Betriebskosten um 62 Prozent senken konnten – jährliche Einsparungen von fast 900.000 US-Dollar pro Unternehmen.
In einer Zeit, in der Cyberangriffe immer raffinierter werden und kritische Infrastrukturen zunehmend ins Visier geraten, ist Prävention mehr als nur ein Buzzword. IGEL setzt auf ein „Preventative Security Model“ – unveränderliche Systeme ohne lokale Daten, die Angriffsflächen von vornherein eliminieren. Mit Partnern wie Microsoft, HP, Lenovo und Zscaler entsteht ein Ökosystem, das Zero-Trust-Architekturen nicht nur predigt, sondern umsetzt. Für Anleger, die nach defensiven Tech-Investments suchen, könnte dieser Sektor interessanter sein als die überhitzten KI-Werte.
Pharma-Poker: Pfizer schnappt sich Metsera
In einem der spektakulärsten Biotech-Übernahmekämpfe des Jahres setzte sich Pfizer gegen Novo Nordisk durch und sicherte sich Metsera für 10 Milliarden US-Dollar. Der dänische Konkurrent zog sein Angebot zurück, nachdem die US-Kartellbehörde FTC anticompetitive Bedenken äußerte. Für Pfizer ist der Deal ein Einstieg in den lukrativen Markt für Adipositas-Medikamente – auch wenn Metseras Behandlungen noch Jahre von der Marktreife entfernt sind.
Die Bewertung ist sportlich: Bernstein-Analystin Courtney Breen rechnet vor, dass Pfizer bis 2040 mit 11 Milliarden Dollar Umsatz kalkulieren muss – fast das Doppelte der aktuellen Metsera-Projektionen. Und das in einem Markt, in dem die Preise für GLP-1-Medikamente zunehmend unter Druck geraten. Novo Nordisk zeigte sich entspannt: Man habe das Maximum geboten und sei mit der eigenen Pipeline zufrieden. Für Anleger bleibt die Frage: Wer hat hier das bessere Geschäft gemacht?
Sind die Märkte zu entspannt?
Die Deutsche Bank warnte diese Woche, dass Investoren möglicherweise „zu entspannt“ in Bezug auf Inflation sind. Während die 1-Jahres-Inflationsswaps den größten Wochenrückgang seit Mai verzeichneten und Goldpreise nachgaben, mehren sich die Anzeichen, dass die Teuerung hartnäckiger sein könnte als erwartet. Die Einkaufsmanagerindizes in der Eurozone erreichten ein Zweijahreshoch, und der Atlanta Fed GDPNow-Tracker signalisiert für das dritte Quartal ein Wachstum von 3,9 Prozent – deutlich über Trend.
Sollte die Inflation tatsächlich persistenter ausfallen, könnte das mehrere „hawkish Ãœberraschungen“ von der Fed nach sich ziehen – ähnlich wie 2015-16, 2018 und 2022, als solche Schwenks mit Aktienverkäufen einhergingen. Für deutsche Anleger bedeutet das: Die Hoffnung auf eine baldige geldpolitische Lockerung könnte sich als trügerisch erweisen. Defensive Sektoren und reale Assets wie Gold könnten wieder an Attraktivität gewinnen.
Die Woche im Rückspiegel
Was bleibt von dieser Woche? Die Erkenntnis, dass die Märkte an einem Scheideweg stehen. Die KI-Rally zeigt erste Ermüdungserscheinungen, Bitcoin kämpft mit der Realität steigender Zinsen, und selbst die Tech-Giganten beginnen, ihre Investitionspläne zu hinterfragen. Gleichzeitig eröffnen sich in defensiveren Bereichen wie Cybersicherheit und regulierter Krypto-Infrastruktur neue Chancen.
Nächste Woche stehen wichtige Termine an: Am 13. November berichten Disney, Ballard Power und Virgin Galactic, am 19. November folgen Nvidia, Xpeng und Palo Alto Networks. Besonders Nvidias Zahlen dürften richtungsweisend sein – nicht nur für den Chip-Sektor, sondern für die gesamte Tech-Branche. Die Frage ist nicht mehr, ob die KI-Revolution kommt, sondern wann sie sich bezahlt macht.
Bis dahin bleibt Anlegern nur eins: Wachsam bleiben, diversifizieren und nicht dem Hype hinterherlaufen. Denn wie Warren Buffett mit seinen 180 Milliarden Dollar Cash-Bestand zeigt: Manchmal ist Geduld die beste Strategie.
Einen erfolgreichen Start ins Wochenende wünscht Ihnen
Andreas Sommer
