Zwei Monate, in denen Aufträge im Wert von mehreren Dutzend Milliarden Euro vergeben werden — und ausgerechnet jetzt schweigt Thyssenkrupp Marine Systems. Seit dem 22. April läuft die Quiet Period. Externe Katalysatoren übernehmen das Steuer.
Kanada-Frist endet in zwei Tagen
Bereits am 29. April erwartet Ottawa konkrete Zusagen für sein U-Boot-Programm. TKMS bewirbt sich mit der 212CD-Klasse, die speziell für arktische Einsätze ausgelegt ist — als einziger verbliebener Kandidat neben dem südkoreanischen Wettbewerber Hanwha Ocean. Die finale Vergabeentscheidung über zwölf U-Boote fällt zwischen Mai und Juni 2026, das Auftragsvolumen beläuft sich auf bis zu 37 Milliarden Euro.
Um die Anforderungen Ottawas zu erfüllen, kooperiert TKMS mit QNX, der BlackBerry-Tochter für zertifizierte Einbettungssoftware. Die kanadische Regierung verlangt bei Vergaben zwingend lokale Wertschöpfung — mit diesem Partner bedient TKMS genau diese Vorgabe.
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Starkes Fundament, aber Margen noch unter Druck
Das operative Bild ist solide. Im ersten Quartal 2026 erzielte TKMS einen Umsatz von 545 Millionen Euro bei einer Bruttomarge von 17 Prozent. Der Auftragsbestand kletterte auf einen Rekordwert von knapp 19 Milliarden Euro — nach einem Folgeauftrag aus Norwegen überschreitet er mittlerweile die 20-Milliarden-Marke.
Hinzu kommt der deutsche Heimatmarkt: Am 24. Juni stimmt der Haushaltsausschuss über das F127-Fregatten-Programm ab, ein Vorhaben mit einem Volumen von 26,2 Milliarden Euro. TKMS ist dort der einzig verbliebene Bieter.
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Parallel dazu investiert das Unternehmen mehr als 200 Millionen Euro in den Standort Wismar, der zur Hybrid-Werft für U-Boote und Fregatten ausgebaut wird. Bis Ende 2029 sollen dort bis zu 1.500 neue Arbeitsplätze entstehen.
Kurs deutlich unter Jahreshoch
Die Aktie notiert rund 20 Prozent unter ihrem Jahreshoch von 100,60 Euro. mwb research hält die Kaufempfehlung aufrecht und sieht das Kursziel bei 125 Euro — mit der Begründung, dass ältere Verträge ohne Preisanpassungsklauseln weitgehend abgearbeitet sind und Inflationsrisiken damit abnehmen. Für das laufende Jahr kalkulieren die Analysten mit einer bereinigten EBIT-Marge von rund 6 Prozent.
Am 11. Mai veröffentlicht TKMS die nächsten Quartalszahlen. Der Halbjahresbericht wird zeigen, ob der Rekordauftragsbestand bereits in steigenden Margen ankommt — wenige Wochen bevor in Kanada über den größten Einzelauftrag der Unternehmensgeschichte entschieden wird.
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