Die Ratingagentur Fitch Ratings hat heute das Rating für den Reisekonzern Tui bei „BB“ mit stabilem Ausblick bestätigt. Eine Entscheidung, die zunächst unspektakulär klingt – aber für die gebeutelte Aktie wichtige Signale sendet. Die Bewertung reflektiert die Marktführerschaft in Europa und eine solide Bilanzstruktur, trotz der komplexen Konzernarchitektur.
Starke Marke, schwache Margen
Fitch hebt die führende Position Tuis in der europäischen Tourismusbranche hervor. Die starke Markenbekanntheit und die vertikale Integration – von Hotels über Fluggesellschaften bis zu Reiseveranstaltern – verschaffen dem Konzern Differenzierungsvorteile gegenüber Wettbewerbern. Doch es gibt einen Haken: Die zunehmende Ausweitung von Pauschalreisen drückt auf die Profitabilität. Diese Segmente werfen geringere Margen ab, wodurch Tui im Branchenvergleich zurückfällt.
Die konservative Verschuldung wertet Fitch positiv, allerdings wird diese durch die ausgeprägte Saisonalität des Geschäfts wieder relativiert. Im Sommer fließt Geld, im Winter wird es eng – ein klassisches Problem der Branche.
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Investitionen und Dividenden geplant
Der stabile Ausblick basiert auf der Erwartung, dass Tui in den kommenden vier Jahren das EBITDA kontinuierlich steigern und soliden freien Cashflow generieren wird. Das trotz erhöhter Investitionen: Der Konzern plant den Rückkauf und die Erneuerung von Flugzeugen – eine kostspielige, aber notwendige Modernisierung der Flotte. Zudem steht die Wiederaufnahme von Dividendenzahlungen auf der Agenda, ein Signal an die Aktionäre, dass man sich aus der Krise befreit sieht.
Die Aktie reagierte verhalten auf die Nachricht. Im Xetra-Handel notierte der Titel zeitweise 0,12 Prozent höher bei 8,18 Euro, im nachbörslichen Tradegate-Handel gab sie dann 1,98 Prozent auf 8,23 Euro nach. Die Rating-Bestätigung mag keine Kursrakete zünden, aber sie nimmt zumindest die Sorge vor einer Herabstufung vom Tisch.
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