Die technische Herkulesaufgabe ist bewältigt. Mit der erfolgreichen Übertragung von 1,2 Millionen ehemaligen Credit-Suisse-Kunden auf die eigenen Systeme hat die UBS einen entscheidenden Meilenstein der historischen Übernahme erreicht. Analysten reagieren prompt mit höheren Gewinnprognosen, während sich in der Schweizer Hauptstadt ein regulatorischer Gegenwind formiert, der die Kapitaldecke der Großbank belasten könnte.
Pünktlich zum Abschluss der komplexen IT-Migration signalisiert der Markt wachsendes Vertrauen in die operative Stärke. Das Research-Haus AlphaValue/Baader Europe hob die Gewinnschätzungen für die Jahre 2026 und 2027 spürbar an. Die Gründe dafür finden sich in der Bilanzstruktur: Die Bank übertraf ihre eigenen Effizienzziele und realisierte bereits Kosteneinsparungen von 10,7 Milliarden Dollar. Durch das Abschalten alter Systeme soll dieses Volumen bis Ende 2026 sogar auf 13,5 Milliarden Dollar anwachsen.
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Mit der nun startenden finalen Integrationsphase steht allerdings auch der größte Personalabbau in der Geschichte des Schweizer Finanzwesens bevor. Obwohl die Bank im vergangenen Jahr einen Gewinnsprung von 53 Prozent verzeichnete, spiegelt der Aktienkurs diese operative Stärke kaum wider. Bei einem gestrigen Schlusskurs von 32,45 Euro und einem Minus von gut 19 Prozent seit Jahresbeginn hinkt das Papier der internationalen Branchenkonkurrenz hinterher. Verantwortlich für diese hartnäckige Schwäche ist vor allem die politische Großwetterlage.
Umstrittene Kapitalanforderungen aus Bern
Die regulatorische Neuausrichtung in der Schweiz verläuft auf zwei separaten Schienen. Bereits Mitte April dürfte der Bundesrat Änderungen in der Eigenmittelverordnung beschließen. Diese sehen vor, dass systemrelevante Institute künftig Software und latente Steueransprüche nicht mehr zum Eigenkapital zählen dürfen.
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Weitaus gravierender ist jedoch die geplante Revision des Bankengesetzes. Die vorgeschlagenen Regeln könnten die UBS zwingen, bis zu 26 Milliarden Dollar an zusätzlichem Kernkapital für ausländische Tochtergesellschaften vorzuhalten. Die Bank wehrt sich vehement gegen diese Pläne, die laut Management im internationalen Vergleich unverhältnismäßig hart ausfallen. Eine endgültige Umsetzung dieser Gesetzesreform wird frühestens für das Jahr 2029 erwartet, wobei Übergangsfristen bis 2035 im Raum stehen.
Während der parlamentarische Weg für das Bankengesetz noch Jahre andauern dürfte, stehen kurzfristig handfestere Termine an. Auf der Generalversammlung am 15. April 2026 wird sich der Verwaltungsrat mit prominenten Neuzugängen wie dem ehemaligen Apple-CFO Luca Maestri verstärken. Wenige Wochen später liefern die Quartalsergebnisse Ende April den nächsten konkreten Beweis, ob das Institut seine ambitionierte Kernkapitalquote von 15 Prozent trotz politischer Unsicherheiten auf Kurs halten kann.
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