Der globale Zollschock hat die UBS-Aktie seit Jahresbeginn rund 15 Prozent gekostet — und trifft die Schweizer Großbank ausgerechnet in einem Monat, der es in sich hat. Generalversammlung, Regulierungsentscheid aus Bern und Quartalszahlen folgen in rascher Abfolge.
Zölle treffen Banken besonders hart
Allein in der Woche nach Trumps Zollankündigungen verloren die UBS-Titel mehr als 17 Prozent. Daniel Bosshard, Analyst der Luzerner Kantonalbank, verweist auf zwei konkrete Risiken: steigende Kreditausfälle und sinkende Gebühreneinnahmen aus Kapitalmarkttransaktionen. Zum Vergleich: Der Stoxx Europe 600 Banks steht trotz der Korrektur seit Anfang Jahr noch im Plus — UBS schneidet damit schlechter ab als der Branchenschnitt.
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Die Bank analysiert die Lage zugleich aus der Beobachterperspektive. Ihre Ökonomen rechnen damit, dass das reale US-BIP-Wachstum unter ein Prozent fallen dürfte. Die Gewinnerwartungen für den S&P 500 senkte UBS auf 250 Dollar je Aktie, US-Tech- und KI-Werte stufte sie zurück.
Regulierungsentscheid mit Milliardengewicht
Noch vor den Quartalszahlen fällt die politisch heikelste Entscheidung: Der Schweizer Bundesrat will ebenfalls im April festlegen, wie viel zusätzliches Kapital UBS für ausländische Tochtergesellschaften vorhalten muss. Der ursprüngliche Entwurf sieht Aufschläge von bis zu 26 Milliarden Dollar vor — eine Summe, die das Management mit Verweis auf Wettbewerbsnachteile gegenüber US-Banken ablehnt. Aus dem Parlament kommen Signale, dass ein Kompromiss im Bereich von 22 bis 23 Milliarden Dollar möglich wäre. Das würde den Spielraum für Aktionärsrenditen erhalten.
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Zur Generalversammlung am 15. April in Basel stehen außerdem zwei neue Verwaltungsratsmitglieder zur Wahl: AgustÃn Carstens, langjähriger BIZ-Generaldirektor und früherer Zentralbankgouverneur Mexikos, bringt regulatorisches Gewicht mit — ein Profil, das angesichts des anstehenden Berner Entscheids nicht zufällig wirkt. Luca Maestri, zuletzt mehr als ein Jahrzehnt CFO bei Apple, ergänzt das Gremium auf der Finanzseite.
Quartalszahlen als Stimmungstest
Den Abschluss bilden am 29. April die Ergebnisse für das erste Quartal 2026. Die Messlatte liegt hoch: UBS wies zuletzt verwaltete Vermögen von über 7 Billionen Dollar aus, erzielte kumulierte Einsparungen aus der CS-Integration von 10,7 Milliarden Dollar und erhöhte das Synergieziel auf 13,5 Milliarden Dollar. Für das Gesamtjahr peilt das Management eine Eigenkapitalrendite von rund 15 Prozent an. Beantragt ist zudem eine Dividende von 1,10 Dollar je Aktie sowie ein Aktienrückkaufprogramm über drei Milliarden Dollar. Ob die operativen Zahlen des ersten Quartals diesen Kurs bestätigen, wird die Marktreaktion unmittelbar beeinflussen.
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