Die Schweizer Großbank steht nach einer deutlichen Herabstufung durch Goldman Sachs unter Druck. Die US-Investmentbank senkte das Rating von „Buy“ auf „Neutral“ und kappte das Kursziel von 41,50 auf 38 Franken. Analyst Chris Hallam begründet den Schritt mit dem vorgelegten Ausblick bis 2028 – das Potenzial für eine überdurchschnittliche Kursentwicklung sei nun begrenzt, selbst wenn man den Zielen eine gewisse Zurückhaltung unterstelle.
Bemerkenswert: Seit der ursprünglichen Kaufempfehlung im März 2022 liefen die UBS-Papiere dem Gesamtmarkt deutlich davon. Doch genau dieser Erfolg scheint nun eingepreist. Goldman sieht offenbar keine ausreichenden Kurstreiber mehr, die eine weitere Outperformance rechtfertigen würden.
Zahlen überzeugen, Sparkurs bleibt
Dabei präsentierte die Bank kürzlich durchaus solide Ergebnisse. Die Gewinne übertrafen die Markterwartungen, gestützt vom positiven Umfeld für europäische Finanzinstitute. Bei den wichtigsten Kennzahlen ging es aufwärts – teilweise stärker als von Analysten prognostiziert.
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Doch im Detail offenbarten sich auch Schwachstellen. Die UBS sieht keinen Grund, den eingeschlagenen Sparkurs zu beenden. Das Ertragsverhältnis soll deutlich verbessert werden, die Mitarbeiterzahl weiter sinken. Trotz guter Zahlen bleibt der Konzern also auf Effizienzjagd.
Immobilienrisiko steigt
Zusätzlichen Druck könnte die Entwicklung am Schweizer Immobilienmarkt erzeugen. Der UBS Swiss Real Estate Bubble Index kletterte im vierten Quartal 2025 von 0,27 auf 0,48 Punkte – der stärkste Quartalsanstieg seit 1989. Zwar weist die Großbank selbst nur auf ein „moderates“ Blasenrisiko hin, doch die Dynamik ist auffällig. Ein sich abschwächender Immobilienmarkt könnte mittelfristig Belastungen mit sich bringen.
Die Kombination aus nachlassendem Kursfantasie, anhaltendem Sparkurs und steigenden Immobilienrisiken dürfte die Aktie in den kommenden Monaten prägen. Anleger sollten die Entwicklung der Margen und das Erreichen der gesteckten Effizienzziele genau beobachten.
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