Die Schweizer Großbank legte am Freitag an der SIX einen Kurssprung von zeitweise 4,66 Prozent auf 35,05 Franken hin. Kurz nach Handelsstart kletterte der Titel sogar bis auf 35,17 Franken – der höchste Stand seit 17 Jahren. Auslöser der Rally: Ein Kompromissvorschlag bürgerlicher Parlamentarier zu den umstrittenen Eigenkapitalregeln.
Die Diskussion um verschärfte Kapitalanforderungen für das Institut schwelt seit Monaten. Der Bundesrat hatte zuvor eine deutlich härtere Linie gefordert, die bei Investoren auf wenig Gegenliebe stieß. Nun liegt ein Positionspapier auf dem Tisch, das beide Seiten bedienen soll: Hohe Sicherheiten für die systemrelevante Bank bei gleichzeitiger Wahrung der Wettbewerbsfähigkeit des Finanzplatzes Schweiz.
Günstigere AT1-Anleihen als Puffer erlaubt
Was steckt konkret im Vorschlag? Die vollständige Unterlegung der ausländischen Tochtergesellschaften bleibt bestehen. Der entscheidende Unterschied: Die Bank darf künftig bis zu 50 Prozent dieser Anforderung mit AT1-Anleihen erfüllen. Diese kosten das Unternehmen nur etwa die Hälfte von hartem Eigenkapital – ein massiver finanzieller Vorteil.
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Zusätzlich will die Parlamentariergruppe Software und Steuerguthaben unter bestimmten Bedingungen weiterhin als Eigenkapital anerkennen. Hier weicht der Kompromiss deutlich von der Bundesratslinie ab. Im Gegenzug fordern die Politiker allerdings eine Beschränkung des risikoreichen Investment Banking – ein klares Signal an die Großbank.
Konstruktiver als die Extremvariante
Die Reaktion aus Basel fiel verhalten positiv aus. Man nehme den Plan zur Kenntnis, hieß es. Der Vorschlag gehe „in eine konstruktivere Richtung als die Extremvariante des Bundesrates“. Zwischen den Zeilen: Erleichterung, dass die härteste Gangart vom Tisch zu sein scheint.
Für Anleger dürfte der Kompromiss mehrere positive Aspekte haben. Geringere Kapitalkosten durch AT1-Anleihen verbessern die Profitabilität. Gleichzeitig bleibt die Bank ausreichend kapitalisiert, um regulatorische Anforderungen zu erfüllen. Das 17-Jahres-Hoch zeigt: Der Markt honoriert diese Balance zwischen Sicherheit und Effizienz mit deutlichen Kursaufschlägen.
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