Mehr Umsatz, mehr Verlust — und ein Konkurrent, der mit weniger Forschungsaufwand profitabel wirtschaftet. Ubtech Robotics steht exemplarisch für das Dilemma vieler Pioniere im Bereich humanoider Robotik: Wer die Technologieführerschaft anstrebt, zahlt dafür einen hohen Preis.
Wachstum auf Pump
Im Geschäftsjahr 2025 erzielte Ubtech einen Umsatz von rund 2 Milliarden Yuan — ein beachtlicher Wert, dem allerdings ein Nettoverlust von etwa 790 Millionen Yuan gegenübersteht. Der direkte Vergleich mit Unitree Technology macht das Dilemma greifbar: Der Wettbewerber kam auf 1,7 Milliarden Yuan Umsatz und schrieb dabei 600 Millionen Yuan Gewinn.
Der Haupttreiber des Defizits ist das aggressive Forschungsbudget. Allein 2024 flossen 478 Millionen Yuan in Forschung und Entwicklung — deutlich mehr als bei vergleichbaren Konkurrenten. Das Geld fließt vor allem in die Walker-S-Plattform, Ubtechs Flaggschiff unter den humanoiden Systemen.
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Liefervolumen weit hinter dem Rivalen
Die kommerziellen Ergebnisse bleiben vorerst überschaubar. Im berichteten Zeitraum lieferte Ubtech weniger als 500 Einheiten der Walker-S-Serie aus. Unitree hingegen verschiffte über 5.500 Einheiten weltweit — zu einem Stückpreis von rund 167.600 Yuan, der deutlich unter dem Ubtech-Niveau liegt. Wer auf Volumen setzt statt auf Premiumpositionierung, kommt offenbar schneller in die Gewinnzone.
An der Hongkonger Börse wird Ubtech dennoch mit rund 56 Milliarden HKD bewertet — der Markt preist also weiterhin die Technologieführerschaft ein, nicht die aktuelle Ertragslage. Mit einem Kurs von 11,50 Euro liegt die Aktie rund 32 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch und hat seit Jahresbeginn knapp 21 Prozent verloren.
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Boomender Markt, wachsender Wettbewerb
Das Umfeld für Ubtech ist ambivalent. Shenzhens Robotikindustrie wuchs 2025 um 20 Prozent auf einen Gesamtproduktionswert von 242 Milliarden Yuan. Die Region stellt 43 Prozent der chinesischen Serviceroboter-Produktion und festigt damit ihre Rolle als globales Zentrum der Branche.
Allerdings zieht dieser Boom auch Kapital in Richtung Konkurrenz. Startups im Bereich verkörperter KI — darunter X Square Robot, das von Xiaomi, Alibaba und Meituan finanziert wird — drängen in denselben Markt. Hinzu kommen bevorstehende Börsengänge wie jener von Rokae Robotics in Hongkong, die Anlegerkapital innerhalb des Sektors umverteilen könnten.
Für Ubtech läuft es damit auf eine klare Wette hinaus: Die hohen F&E-Ausgaben müssen sich in deutlich höheren Stückzahlen und Margen niederschlagen — sonst wird die Bewertungsprämie gegenüber profitableren Wettbewerbern schwer zu rechtfertigen sein.
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