In die monatelange Hängepartie um die Fusion der europäischen Großbanken kommt Bewegung. Die deutsche Bundesregierung erwägt heute den Verkauf ihrer verbliebenen Beteiligung von 12,7 % an der Commerzbank an die italienische UniCredit. Ein solches Geschäft ist laut Medienberichten jedoch an strikte Bedingungen geknüpft.

Voraussetzung für den Ausstieg des Staates sei demnach eine Einigung der beiden Institute auf eine gemeinsame Strategie sowie die ausdrückliche Zustimmung des Commerzbank-Managements. Im heutigen Handel reagiert der Markt verhalten auf die Berichte; das Papier notiert bei 84,04 €. Trotz der aktuellen Kursbewegung von -1,5 % verzeichnet der Wert seit Jahresbeginn eine positive Entwicklung von 18 %.

Strategische Wende in der Bundesregierung

Laut Bloomberg signalisieren hochrangige Regierungsvertreter erstmals Offenheit für Gespräche, sofern UniCredit eine überzeugende Industriestrategie vorlegt. Neben einem angemessenen Preis fordern die Unterhändler Garantien für Arbeitsplätze und Zusagen zum Tempo der Integration.

Ein Regierungssprecher bezeichnete die Berichte am heutigen Montag zwar offiziell als Spekulation und verwies darauf, dass die Vorstände beider Banken den Dialog führen müssten, doch die Signale aus Berlin markieren eine deutliche Abkehr von der bisherigen Blockadehaltung. Noch im Juni hatte die staatliche Finanzagentur ein Übernahmeangebot abgelehnt.

UniCredit-CEO Andrea Orcel strebt eine vollständige Übernahme an und stellte bereits für das vierte Quartal 2026 eine mögliche Kontrollübernahme in Aussicht. Die Italiener halten nach massiven Zukäufen bereits 47,6 % der Aktien und verfügen über etwa 49,7 % der Stimmrechte.

Sollte der Bund seine Anteile tatsächlich veräußern, würde die Beteiligung der UniCredit auf über 60 % steigen. Das aktuelle Kursniveau liegt mit einem Abstand von nur -2,2 % weiterhin nah am 52-Wochen-Hoch, das am Donnerstag erreicht wurde.

Widerstand aus der Commerzbank-Zentrale

Trotz der politischen Signale bleibt das operative Hindernis in der Frankfurter Zentrale bestehen. Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp lehnt die Pläne von Orcel bisher ab. Insbesondere die Absicht, das internationale Netzwerk der Commerzbank im Zuge der Fusion zu reduzieren, stößt auf Widerstand.

Laut Medienberichten gilt eine schnelle Einigung zwischen den beiden Führungspersönlichkeiten als unwahrscheinlich, da auch die kulturelle und operative Integration als enorme Herausforderung für den europäischen Bankensektor bewertet wird.

Flankiert wird das Geschehen durch die europäische Ebene. Der Vizepräsident der EZB kritisierte bereits im Mai nationale Eingriffe, welche die EU-weite Konsolidierung behindern könnten. Bundeskanzler Merz hatte wiederum am 15. Juli signalisiert, einer marktwirtschaftlichen Lösung nicht im Wege zu stehen.

Ein formelles Angebot der UniCredit liegt bisher zwar nicht vor, doch das Umtauschverhältnis von 0,485 eigenen Aktien je Commerzbank-Anteil bleibt als Orientierungspunkt im Raum. Eine finale Entscheidung der EZB über die Aufstockung der Anteile wird für das vierte Quartal 2026 erwartet.