Auf dem Papier klingt die Geschichte von Valneva verlockend: zwölf Analysten, ein durchschnittliches Kursziel von rund 6,16 Euro — fast dreimal so viel wie der aktuelle Kurs. In der Realität notiert die Aktie bei 2,21 Euro, nur knapp über dem Jahrestief. Das Management trifft heute beim virtuellen Oddo BHF Nextcap Forum auf Investoren, die Antworten wollen.

LB6V: Alles hängt an einem Impfstoff

Der Lyme-Impfstoffkandidat LB6V dominiert die Agenda. Valneva entwickelt ihn gemeinsam mit Pfizer, der die Vermarktung bei Zulassungserfolg übernimmt. Die Phase-3-Studie VALOR zeigte eine Wirksamkeit von mehr als 70 Prozent bei Personen ab fünf Jahren. Das vorab festgelegte statistische Kriterium verfehlte der erste Analyseschritt allerdings — zu wenige Lyme-Fälle akkumulierten sich im Studienzeitraum. Im zweiten vordefinierten Analyseschritt wurde das Kriterium dann erfüllt. Pfizer plant nun die Einreichung bei den Zulassungsbehörden. Die FDA hat dem Programm bereits Fast-Track-Status erteilt.

Die Bewertung der Aktie hängt fast vollständig an diesem einen Ergebnis. Jede Verzögerung bei der Einreichung würde den Druck auf den Kurs weiter erhöhen.

Schwaches Quartal, härtere Sparpläne

Das erste Quartal 2026 hat die Lage verschärft. Der Nettoverlust stieg auf 32,1 Millionen Euro, nach 9,2 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz brach auf 30,9 Millionen Euro ein — ein Rückgang von rund 37 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal.

Als Ursache nennt das Unternehmen eine schwächere Nachfrage nach Reiseimpfstoffen. Geopolitische Faktoren belasten wichtige Märkte. Die Umsatzprognose für 2026 senkte Valneva auf 135 bis 150 Millionen Euro, zuvor lautete die Spanne 145 bis 160 Millionen Euro.

Als Reaktion streicht das Unternehmen 10 bis 15 Prozent der Stellen weltweit. Die Betriebskosten sollen 2026 um 25 bis 35 Prozent sinken. Ende März verfügte Valneva noch über liquide Mittel von 105 Millionen Euro.

Roadshow als Vertrauenstest

Die Aktie hat seit dem 52-Wochen-Hoch von 5,16 Euro im August 2025 mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren. Seit Jahresbeginn beträgt das Minus 42 Prozent. Der RSI liegt bei 33,6 — technisch im überverkauften Bereich, ohne dass das bislang eine Gegenbewegung ausgelöst hat.

Die Juni-Konferenzrunde — neben dem heutigen Forum folgt Ende Juni die BNP Paribas SMID Cap Conference in Paris sowie die Hauptversammlung in Lyon — ist für das Management die nächste Gelegenheit, institutionelles Vertrauen zurückzugewinnen. Ob das gelingt, hängt weniger von den Roadshow-Präsentationen ab als von der Frage, wann Pfizer die LB6V-Zulassungsunterlagen einreicht.