Goldman Sachs sagt Verkaufen, Guggenheim und Jefferies sagen Kaufen. Selten ist die Meinungsverschiedenheit unter Analysten so scharf wie bei Valneva — und der Kurs spricht derzeit eine eigene Sprache.
Die Aktie notiert bei 2,37 Euro, rund 54 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Seit Jahresbeginn hat das Papier mehr als ein Drittel seines Wertes verloren. Das ist der Rahmen, in dem sich dieser Analystenstreit abspielt.
Guggenheim und Jefferies bleiben optimistisch
Guggenheim hat sein Kursziel von 13 auf 11 Dollar gesenkt, hält aber an der Kaufempfehlung fest. Für das erste Quartal 2026 rechnet die Bank mit einem Umsatz von 49,1 Millionen Euro — deutlich über dem Konsens von 45,1 Millionen Euro. Beim operativen Verlust erwartet Guggenheim mit 6,8 Millionen Euro ebenfalls ein besseres Ergebnis als die Marktschätzung von 8,9 Millionen Euro.
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Jefferies hält sein Kursziel von 15 Dollar und bewertet die Aktie weiterhin als Kauf. Die Bank hatte ihre Einschätzung nach den Phase-3-Ergebnissen des Lyme-Impfstoffs VALOR bekräftigt. Der Impfstoff verfehlte seinen primären Endpunkt knapp, erreichte aber in einer vordefinierten Alternativanalyse eine Wirksamkeit von 74,8 Prozent. Jefferies sieht darin keinen Grund zur Aufgabe — und wertet die Kursschwäche als Einstiegsgelegenheit.
Goldman Sachs zieht die Reißleine
Die Gegenposition ist deutlich. Goldman Sachs hat Valneva Ende April auf „Sell“ herabgestuft und das Kursziel auf 4,90 Dollar gesetzt. Die Bank verweist auf einen unklaren Zulassungsweg für den Lyme-Impfstoff und fehlende kurzfristige Katalysatoren. Erschwerend hinzu kommt der Rückzug des Chikungunya-Impfstoffs Ixchiq vom US-Markt.
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Goldman nennt auch strukturelle Probleme: eine negative Bruttomarge von 10 Prozent und EBITDA-Verluste von 76 Millionen Dollar in den vergangenen zwölf Monaten. Das sind keine Randnotizen.
Shigella-Daten als nächster Prüfstein
Abseits des Lyme-Streits läuft ein weiteres Programm, das Märkte bislang kaum beachten. Valnevas Shigella-Impfstoffkandidat S4V2 befindet sich in zwei laufenden Phase-2-Studien. Erste Ergebnisse erwartet das Unternehmen zur Jahresmitte 2026. Shigella verursacht weltweit schwere Durchfallerkrankungen — ein zugelassener Impfstoff existiert bislang nicht.
Am 7. Mai legt Valneva seine Quartalszahlen für Q1 2026 vor. Guggenheims Prognosen deuten auf eine mögliche Überraschung nach oben hin. Halten die kommerziellen Produkte Ixiaro und Dukoral das Tempo, könnte das zumindest einen Teil des Gegenwinds abfedern — bis die Shigella-Daten im Sommer mehr Klarheit bringen.
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