Neun Wochen Kursgewinne in Folge — dann kamen zwei Tage, die alles veränderten. Der VanEck Semiconductor UCITS ETF schloss den Freitag mit einem Minus von 7,95 Prozent bei 92,04 Euro und markierte damit die schärfste Eintages-Bewegung seit Wochen.
Broadcom lieferte — und enttäuschte trotzdem
Der erste Schlag kam von Broadcom. Das Unternehmen übertraf die Erwartungen für das abgelaufene Quartal und gab für das laufende Quartal eine Umsatzprognose von rund 29,4 Milliarden Dollar aus — über den Schätzungen der Analysten. Der KI-Halbleiterumsatz stieg im zweiten Quartal um 143 Prozent auf 10,8 Milliarden Dollar. Starke Zahlen, eigentlich.
Das Problem: CEO Hock Tan ließ die Jahresprognose für KI-Halbleiter unverändert bei „mehr als 100 Milliarden Dollar“ — und das reichte dem Markt nicht. Broadcom brach am Donnerstag um 12,6 Prozent auf 418,91 Dollar ein. Der Philadelphia Semiconductor Index verzeichnete seinen größten Tagesverlust seit März 2020 und vernichtete mehr als eine Billion Dollar an Börsenwert.
Starke Jobs-Daten schließen die Zinsfalle
Der zweite Schlag folgte am Freitag. Die US-Wirtschaft schuf im Mai 172.000 neue Stellen — mehr als doppelt so viele wie erwartet — bei einer stabilen Arbeitslosenquote von 4,3 Prozent. Eine gute Nachricht für die Konjunktur, eine schlechte für Wachstumswerte: Zinssenkungen rücken damit in weite Ferne.
Laut dem CME FedWatch Tool preist der Markt inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 42,7 Prozent für eine Zinserhöhung bis zur Fed-Sitzung im Dezember ein. Halbleiteraktien mit ihren hohen Bewertungsmultiples reagieren auf ein solches Umfeld besonders empfindlich. Ohsung Kwon, Chefaktienstratege bei Wells Fargo, ordnete die Bewegung entsprechend ein: „Die Marktreaktion war heute stärker durch Positionierung als durch Fundamentaldaten getrieben. Der Halbleitersektor war massiv überkauft.“
Portfolio-Struktur verstärkte den Ausschlag
Der ETF bildet den MarketVector US Listed Semiconductor 10% Capped Screened Index ab, der global tätige, in den USA gelistete Halbleiterunternehmen nach ESG-Kriterien filtert — mit einer Einzeltitel-Obergrenze von zehn Prozent. Genau diese Konzentration in den größten Namen verstärkte den Abverkauf.
Die fünf schwersten Positionen:
- Broadcom: ca. 9,81 %
- ASML Holding: 9,64 %
- Micron Technology: 9,50 %
- Taiwan Semiconductor Manufacturing: 9,43 %
- NVIDIA: 9,30 %
Micron verlor am Freitag 6,3 Prozent, Marvell Technology 8 Prozent, AMD ebenfalls 6,3 Prozent. Broadcom gab weitere 3,8 Prozent ab.
Rücksetzer im Kontext einer historischen Rally
Trotz des heftigen Einbruchs bleibt das Gesamtbild bemerkenswert. Seit Jahresbeginn liegt der ETF noch immer rund 67 Prozent im Plus, die Zwölf-Monats-Rendite beträgt über 147 Prozent. Das 52-Wochen-Hoch von 102,98 Euro wurde erst am 3. Juni markiert — der aktuelle Kurs liegt knapp elf Prozent darunter. Der 50-Tage-Durchschnitt bei 78,45 Euro ist noch immer weit entfernt; der ETF notiert rund 17 Prozent darüber.
Die strukturelle Nachfrage nach KI-Chips bleibt intakt. Der globale Halbleitermarkt soll 2026 auf knapp eine Billion Dollar wachsen, der KI-Chip-Markt allein auf rund 500 Milliarden Dollar. Was diese Woche gezeigt hat: Bei Bewertungen auf Rekordniveau genügen gute Zahlen nicht mehr — der Markt verlangt außergewöhnliche. Das ist das eigentliche Risiko für Investoren in diesem Zyklus.
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