Der Vanguard FTSE All-World UCITS ETF bleibt der bevorzugte Baustein europäischer Anleger für breit gestreutes Aktienengagement. Doch ein Blick auf die jüngste Bestandsaufnahme des Fonds zeigt: Von echter Streuung über Tausende Einzelwerte kann nur bedingt die Rede sein, wenn es um das Gewicht der größten Positionen geht.

Zehn Werte, ein Viertel des Vermögens

Zum Stichtag Ende Juli hielt der Fonds 3.782 Aktien – weniger als die 4.264 Titel, die der zugrundeliegende FTSE All-World Index eigentlich umfasst. Trotz dieser breiten Basis entfielen allein auf die zehn größten Positionen 24,6 Prozent des Nettovermögens.

Angeführt wird die Liste von Nvidia mit 4,5 Prozent, gefolgt von Apple mit 4,3 Prozent und Alphabet mit 3,6 Prozent. Microsoft und Amazon folgen mit 3,3 beziehungsweise 2,5 Prozent, ergänzt um TSMC, Broadcom, Meta, Samsung und JPMorgan Chase im unteren einstelligen Prozentbereich.

Für Anleger, die den ETF gerade wegen seiner globalen Diversifikation schätzen, ist das eine wichtige Einordnung: Wer in den Fonds investiert, kauft de facto ein erhebliches Techlastigkeit-Exposure mit. Die dominierende Stellung von US-Halbleiter- und Plattformkonzernen in den Top-Positionen spiegelt die Marktkapitalisierungsgewichtung des Index wider – große Unternehmen wiegen entsprechend schwer, unabhängig von Sektor oder Region.

Fondsvolumen nähert sich 80 Milliarden Dollar

Zum selben Stichtag lag das Vermögen der Anteilsklasse bei 53,36 Milliarden US-Dollar, der Gesamtfonds kam auf 79,55 Milliarden US-Dollar. Diese Größenordnung unterstreicht, welche Bedeutung der thesaurierende Fonds mittlerweile im europäischen ETF-Markt einnimmt – ein Umstand, der auch die anhaltend hohen Mittelzuflüsse der vergangenen Wochen erklärt.

Im deutschen Handel notierte der Fonds zuletzt bei 167,80 Euro und bewegt sich damit nur rund 1,4 Prozent unterhalb seines 52-Wochen-Hochs. Die Kursentwicklung der vergangenen Monate zeigt, wie stark der Fonds von der Rally der großen Technologiewerte profitiert hat – dieselben Werte, die auch die Konzentrationsdiskussion befeuern.

Konzentrationsrisiko als Kehrseite der Rendite

Die Struktur des Portfolios verdeutlicht ein Dilemma passiver marktkapitalisierungsgewichteter Indexfonds: Je stärker einzelne Technologiekonzerne an der Börse zulegen, desto größer wird automatisch ihr Gewicht im Fonds – unabhängig davon, ob Anleger diese Konzentration bewusst wünschen.

Für Investoren, die den Vanguard FTSE All-World als reines „Weltmarkt“-Investment verstehen, lohnt sich der Blick auf die Zusammensetzung der Topbestände. Wer eine geringere Technologielastigkeit sucht, muss auf alternative Gewichtungsansätze ausweichen.

Wer hingegen an die Fortsetzung der Dominanz von Nvidia, Apple und Co. glaubt, findet im ETF weiterhin ein effizientes Vehikel, um an dieser Entwicklung teilzuhaben – bei laufend niedrigen Kosten und breiter globaler Streuung jenseits der Top-Positionen.