Globale Aktienmärkte verzeichneten in der vergangenen Woche die erste gemeinsame Erholung seit Ausbruch des Iran-Krieges. Für Anleger des breit gestreuten Vanguard FTSE All-World ETF ist das jedoch kein Grund zur Entwarnung. Ein überraschend starker US-Arbeitsmarktbericht und der anhaltende Energieschock zwingen die Notenbanken zum Umdenken und bedrohen die schwer gewichteten Tech-Werte im Portfolio.
Tech-Werte stützen den Index
Die Erholung der vergangenen Tage wurde maßgeblich von US-Indizes getragen. Berichte über ein mögliches Überwachungsprotokoll für die Straße von Hormus linderten die akutesten Ängste vor einer totalen Blockade. Davon profitiert der ETF direkt, da US-Technologieriesen wie Microsoft, Nvidia und Amazon zu seinen größten Positionen gehören.
Ein genauerer Blick auf die makroökonomischen Daten trübt das Bild allerdings. Der US-Arbeitsmarkt zeigte sich im März mit 178.000 neuen Stellen deutlich robuster als die erwarteten 59.000. Gepaart mit der durch den Konflikt angeheizten Inflation preisen die Märkte Zinssenkungen der Federal Reserve für dieses Jahr mittlerweile fast vollständig aus. Längerfristig hohe Zinsen belasten jedoch genau jene Wachstumsaktien, die den Index aktuell stützen, da sie die Modelle zur Unternehmensbewertung unter Druck setzen.
Energieschock trifft Europa hart
Während die US-Märkte primär auf die Zinspolitik blicken, kämpft der europäische Teil des Portfolios mit fundamentaleren Problemen. Die Sperrung der Straße von Hormus hat rund ein Fünftel der globalen Öl- und Gasversorgung unterbrochen. Mit einem Brent-Preis von über 100 US-Dollar pro Barrel schlägt die Energiekrise voll auf die europäische Wirtschaft durch.
Die Folgen spiegeln sich in den jüngsten Konjunkturdaten wider. Die Inflation in der Eurozone stieg im März wieder auf 2,5 Prozent, während die Wirtschaftsleistung im Privatsektor auf ein 10-Monats-Tief abrutschte. Führende deutsche Wirtschaftsinstitute haben ihre Wachstumsprognose für 2026 bereits von 1,3 auf 0,6 Prozent mehr als halbiert. Das Gespenst der Stagflation – eine toxische Mischung aus stagnierendem Wachstum und hoher Inflation – zwingt die Europäische Zentralbank in eine komplexe Zwickmühle. Auch in Asien wachsen die Spekulationen, dass die Bank of Japan als Reaktion auf die importierte Energieinflation noch im April die Zinsen anheben könnte.
Historie liefert Perspektive
Trotz dieser massiven globalen Verwerfungen liefert die Vergangenheit Argumente für langfristig orientierte Anleger. Daten des Deutsche Bank Research Institute zu 30 geopolitischen Krisen seit 1939 zeigen, dass kriegsbedingte Markteinbrüche meist temporärer Natur sind. Im Durchschnitt fielen die Kurse in den ersten drei Wochen eines Schocks um etwa sechs Prozent, bevor sie sich in den darauffolgenden Wochen wieder vollständig erholten.
Wenn die globalen Märkte am morgigen Montag, den 6. April, wieder in den regulären Handel starten, navigiert der ETF durch ein äußerst anspruchsvolles Umfeld. Die Kombination aus einer abwartenden US-Notenbank, der drohenden europäischen Stagflation und der ungelösten Energiekrise bleibt bestehen. Die physische Kontrolle über die Straße von Hormus fungiert dabei weiterhin als wichtigster Taktgeber für die kurzfristige Preisentwicklung aller Anlageklassen im Portfolio.
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