Der Vanguard FTSE All-World UCITS ETF USD Accumulation hat sich am Dienstag leicht zurückgezogen. Der Fonds schloss bei 168,10 Euro, ein Minus von 0,23 Prozent. Erst am Montag hatte er mit 169,00 Euro ein neues 52-Wochen-Hoch markiert.

Auf den ersten Blick wirkt das nach einer Verschnaufpause. Tatsächlich steckt hinter den Kursbewegungen eine deutlich größere Geschichte: Die globalen Aktienmärkte werden gerade günstiger bewertet — und das bei stabilen Kursen.

Der Bewertungsschub verpufft

Ein Bericht von FTSE Russell vom 11. August liefert den Schlüssel zum Verständnis. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des zugrunde liegenden FTSE All-World Index lag Anfang 2026 noch im 90. Perzentil seiner historischen Bandbreite. Bis Ende Juli fiel es auf das 57. Perzentil.

Die Einordnung von FTSE Russell: Aus „extrem teuer“ wird „leicht überteuert“. Für die 3.782 Positionen im Fonds bedeutet das eine solidere Basis — die Kurse laufen den Bewertungen nicht mehr so weit voraus.

Die Sektorentwicklung im Juli zeigt, wie ungleich diese Normalisierung verläuft. Der breite Index legte insgesamt nur 0,1 Prozent zu, doch sieben von elf Branchengruppen verbuchten Gewinne. Energie führte mit einem Plus von 10,6 Prozent, Finanzwerte folgten mit 6,0 Prozent.

Auf der anderen Seite steht die Hardware-Branche unter Druck. Koreanische Halbleiterwerte, die stark mit der KI-Nachfrage verknüpft sind, verloren im Juli 16,7 Prozent. Aktuell handeln nur 16 Prozent der Hardware-Titel über ihrem 50-Tage-Durchschnitt.

Hormuz-Spannungen treiben Energiewerte

Die Stärke der Energiewerte im Fonds hat einen konkreten Auslöser: neue Unsicherheit rund um die Straße von Hormuz. Am 11. August berichteten Marktteilnehmer, dass Verhandlungen über die Schifffahrtsroute zwar weit fortgeschritten waren. Eine rhetorische Zuspitzung bei der Frage von Reparationszahlungen führte jedoch zu einem vorübergehenden Stillstand.

Die Ölpreise reagierten prompt. Brent-Rohöl erreichte im Tagesverlauf ein Hoch von 90,03 US-Dollar pro Barrel, bevor es sich bei rund 88,67 Dollar einpendelte. Diese Entwicklung stützt die Energiewerte im Fonds und gleicht Schwäche in anderen Sektoren aus.

Anleger richten den Blick nun auf die US-Inflationsdaten, die am Mittwoch erscheinen. Diese Zahlen dürften kurzfristig die Richtung vorgeben — auch für den 14-Tage-RSI, der derzeit bei 60,7 steht und noch keine Überkauft-Signale zeigt.

Nvidia bleibt größte Position

Mit einem Nettovermögen von über 66 Milliarden Euro zählt der Fonds weiterhin zu den größten globalen Aktieninstrumenten überhaupt. Die Gesamtkostenquote von 0,14 Prozent verschafft ihm einen Vorteil gegenüber Konkurrenten, die den MSCI ACWI oder ähnliche Indizes abbilden.

An der Spitze der Positionen hat sich wenig verändert, auch wenn sich die Gewichtung leicht verschoben hat:

  • Nvidia: 4,45 Prozent — weiterhin größte Einzelposition
  • Apple: 3,98 Prozent
  • Microsoft: 2,64 Prozent

Trotz der Schwäche im Hardware-Segment hat die breite Streuung des Fonds ihre Wirkung gezeigt. Über zwölf Monate steht ein Plus von 24,04 Prozent — deutlich über dem 200-Tage-Durchschnitt von 152,73 Euro. Die Inflationsdaten am Mittwoch dürften zeigen, ob sich dieser Trend fortsetzt oder die Volatilität im Technologiesektor auf die Gesamtperformance durchschlägt.