Der Vanguard FTSE All-World UCITS ETF pendelt weiter nahe seinem Rekordhoch. Aktuell kostet der Fonds 169,36 Euro, nur knapp unter dem Allzeithoch von 169,48 Euro vom 12. August. Im Hintergrund bereitet sich der globale Aktienmarkt auf eine strukturelle Verschiebung vor: Vietnam steigt in den FTSE-Schwellenländerindex auf.

Vietnam löst vorgezogene Kapitalflüsse aus

Anfang August wurde bestätigt: Vietnam wird zum „Secondary Emerging Market“ hochgestuft. Für passive Fonds wie den Vanguard All-World-ETF, die den FTSE All-World Index abbilden, hat das direkte Folgen. Analysten von MB Securities rechnen damit, dass bei der September-Neugewichtung rund 1,5 Milliarden Dollar in vietnamesische Aktien fließen.

Bis zu 30 vietnamesische Titel könnten in die FTSE Global Equity Index Series aufgenommen werden. Zu den Profiteuren zählen nach Einschätzung der Analysten die Schwergewichte Vingroup, Vinhomes und Masan Group. Der gesamte Aufnahmeprozess läuft in vier Phasen ab – von September 2026 bis September 2027. Das sorgt für einen kontinuierlichen Kapitalstrom nach Südostasien, statt für einen einmaligen Schub.

Breitere Marktbeteiligung löst die KI-Konzentration ab

Das Jahr 2026 war bislang geprägt von der Dominanz einzelner Tech- und KI-Werte. Zuletzt zeigte sich jedoch eine Verschiebung hin zu breiterer Marktbeteiligung. Halbleiter- und Hardware-Aktien erlebten scharfe untermonatliche Einbrüche – einzelne Werte verloren zeitweise bis zu 16,7 Prozent.

Der Vanguard-Fonds blieb davon weitgehend unberührt. Der Grund liegt in seiner breiten Streuung: Technologie macht 34,1 Prozent des Portfolios aus, Finanzwerte 14,3 Prozent, Industrieunternehmen 12,3 Prozent. In der jüngsten Berichtsperiode legten ausgerechnet Energie- und Finanztitel deutlich zu, mit Kursgewinnen von 10,6 beziehungsweise 6,0 Prozent.

Diese Rotation wirkt wie ein Puffer gegen die Schwankungen im sogenannten „Picks-and-Shovels“-Handel rund um KI-Infrastruktur. Aktuell notieren rund 62 Prozent der Indexmitglieder – ohne die Hardware-Kohorte – über ihrem 50-Tage-Durchschnitt. Das signalisiert eine gesunde Marktbreite.

Bewertungen normalisieren sich

Auch bei der Bewertung zeigt sich eine Beruhigung. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des FTSE All-World Index lag zu Jahresbeginn 2026 noch im 90. Perzentil – also im teuren Bereich historischer Vergleichswerte. Anfang August war es auf das 57. Perzentil gefallen.

Der Wechsel von „extrem teuer“ zu „leicht erhöht“ ist bemerkenswert. Er deutet darauf hin, dass die aktuellen Kursniveaus zunehmend durch nachhaltigere Gewinnerwartungen getragen werden – nicht durch spekulative Euphorie.

Der Fonds selbst verwaltet inzwischen ein Vermögen von rund 79,55 Milliarden Dollar über alle Anteilsklassen hinweg, davon entfallen etwa 53,36 Milliarden Dollar auf die thesaurierende Klasse. Mit einer Gesamtkostenquote von 0,14 Prozent bleibt er einer der günstigsten Zugänge zu globalen Aktienmärkten. Aktuell hält er 3.782 Einzeltitel per physischer Nachbildung des Index.

Ausblick: Höhere Zinsvolatilität, aber solide Gewinnrevisionen

Der Übergang zu einem Umfeld mit höherer Zinsvolatilität – mitgeprägt durch den geldpolitischen Kurs von Fed-Chef Warsh – verändert das Umfeld für globale Aktien. Dennoch bleibt der Ausblick von positiven Gewinnrevisionen in entwickelten Märkten gestützt. Besonders Japan und der entwickelte asiatisch-pazifische Raum zeigen kräftige Aufwärtskorrekturen bei den Gewinnschätzungen.

Das spiegelt sich auch in der Jahresperformance: Der ETF liegt seit Jahresbeginn 17 Prozent im Plus, auf Zwölfmonatssicht sind es 25 Prozent. FTSE Russell stellt zudem in diesem Jahr auf eine halbjährliche Neugewichtung um. Das soll dem Index künftig helfen, neue Börsengänge und Verschiebungen der Marktkapitalisierung schneller einzufangen – bei geringeren Umschichtungskosten.