Starke Auftragsbücher, schwache Kurse. Bei Vinci klaffen operatives Geschäft und Börsenstimmung derzeit weit auseinander. Der französische Bau- und Infrastrukturkonzern sammelt lukrative Großprojekte ein. Die Aktie rutscht parallel dazu ab.
Der jüngste Kursrückgang hat klare makroökonomische Gründe. Die französische Wirtschaft schwächelt spürbar. Im Mai fiel der Einkaufsmanagerindex überraschend scharf auf 43,5 Punkte. Das signalisiert eine schrumpfende Nachfrage. Große Industriewerte gerieten daraufhin unter Druck. Vinci beendete die Handelswoche bei 122,45 Euro. Auf Monatssicht verzeichnet das Papier damit ein Minus von rund vier Prozent.
Modelle gegen Analysten
Ein genauer Blick auf die Bewertung offenbart tiefe Gräben. Finanzmathematische Modelle zeichnen ein eher düsteres Bild. Eine Discounted-Cash-Flow-Analyse sieht den fairen Wert der Aktie bei lediglich rund 101 Euro. Demnach notiert der Titel aktuell mit einem deutlichen Aufschlag. Andere Rechenmodelle bestätigen diese Überbewertung von 16 bis 17 Prozent.
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Analysten halten dagegen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei rund 144 Euro. Das entspricht fast exakt dem bisherigen Jahreshoch. Die Investmentbank Jefferies rät weiterhin zum Kauf und sieht das Ziel bei 145 Euro. Schwächere Verkehrsdaten an Mautstationen und Flughäfen im April wertet Analyst Graham Hunt lediglich als temporären Effekt durch hohe Ölpreise.
Milliardenaufträge stützen das Fundament
Abseits des Börsenparketts baut der Konzern seine Marktposition aus. Das Auftragsbuch erreichte zuletzt ein Rekordniveau von 75 Milliarden Euro. In Großbritannien sicherte sich die Tochter Taylor Woodrow einen Großauftrag. Sie baut ein Wartungsdepot für die neue Schnellfahrstrecke HS2 in Birmingham.
Zeitgleich treibt das Management die internationale Expansion voran. Mitte Mai schloss Vinci die Übernahme der kanadischen Modern Group ab. Der Konzern stärkt damit seine Präsenz im Osten Kanadas. Das Ziel: Vinci positioniert sich frühzeitig für kommende staatliche und private Infrastrukturausgaben in der Region.
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