Nach einem Kursrückgang von rund 20 Prozent seit dem Börsenstart erholt sich VINCORION spürbar. In den vergangenen sieben Handelstagen legte die Aktie knapp 12 Prozent zu — und das erstmals ohne jede formale Kursstützung.
Greenshoe-Phase abgeschlossen
Der Mechanismus, der den Kurs seit dem März-IPO absicherte, ist Geschichte. Stabilisierungsmanager J.P. Morgan SE übte die Greenshoe-Option am 17. April teilweise aus. Die Bank erwarb dabei rund 2,1 Millionen Aktien zum IPO-Preis von 17 Euro. Vorher hatte sie knapp 300.000 Aktien für rund fünf Millionen Euro zur Kurspflege zwischen 15,30 und 17,00 Euro gekauft.
Am 23. April lief die Greenshoe-Option von Mehrheitsaktionär STAR Capital aus. Das dürfte dessen Stimmrechtsanteil dauerhaft unter 50 Prozent gedrückt haben. Der Streubesitz steigt — ein Faktor, der Ankeraktionäre wie Fidelity International, Invesco und T. Rowe Price strukturell begünstigt.
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Starkes Wachstum, moderates KGV
Den Kursschwankungen stehen robuste Zahlen gegenüber. Im Geschäftsjahr 2025 stieg der Umsatz um 18 Prozent auf 240,3 Millionen Euro. Das EBIT wuchs um 64 Prozent auf 33,7 Millionen Euro. Der Nettogewinn verdoppelte sich auf 19,4 Millionen Euro.
Für 2026 peilt das Unternehmen bis zu 320 Millionen Euro Umsatz an. Basis dafür ist ein Auftragsbestand von 1,1 Milliarden Euro — unter anderem für Komponenten im Leopard 2 und im PATRIOT-System. Finanziert wird das Wachstum intern, gestützt auf einen operativen Cashflow von 38 Millionen Euro.
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Bewertungsseitig handelt VINCORION mit einem KGV von 46 auf Basis der 2025er-Zahlen. Das klingt hoch — ist aber ein deutlicher Abschlag gegenüber HENSOLDT (KGV 95), RENK (53) und Rheinmetall (über 100).
Erster Quartalsbericht als Gradmesser
Den nächsten Prüfstein liefert der erste Quartalsbericht seit dem IPO. Er zeigt, ob steigende Verteidigungsbudgets in konkrete Neuaufträge münden und ob VINCORION beim Jahresziel auf Kurs liegt. Das Unternehmen wuchs in den vergangenen drei Jahren im Schnitt um 22 Prozent jährlich. Ob der Markt das ohne Stützungsnetz höher bewertet, entscheidet sich an den nächsten Zahlen.
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