Liebe Leserinnen und Leser,
13 Gewinntage in Folge an der Nasdaq. 7,3 Billionen Dollar an neuem Marktwert im S&P 500 in knapp drei Wochen. Die schnellste Erholung seit 1982. Am Donnerstag nannte Sentiment-Analyst Joachim Goldberg die Stimmung an den Märkten noch „Zweckoptimismus“. Inzwischen hat sich dieser Zweckoptimismus in einen handfesten Kaufrausch verwandelt – systematische Händler pumpten in den vergangenen Tagen schätzungsweise 86 Milliarden Dollar in Aktien, getrieben von der Hoffnung auf eine geopolitische Entspannung im Nahen Osten.
Doch während die Ticker blinken und die Indizes Allzeithochs markieren, zieht der amerikanische Konsument leise die Notbremse. Und das ist die Geschichte, die an diesem Wochenende wirklich zählt.
Die „Fun Economy“ kapituliert vor der Zapfsäule
Der Kontrast könnte härter kaum sein. Benzinpreise von rund 4 Dollar pro Gallone – ein direktes Ergebnis der wochenlangen Spannungen um die Straße von Hormus – fressen die Haushaltsbudgets auf. Die Kreditkartenausgaben an US-Tankstellen schossen im März um 16,5 Prozent in die Höhe. Das Geld fehlt nun woanders.
Die Daten des Analysehauses Placer.ai liefern das Bild dazu: Die Besuche beim Bowling-Anbieter Bowlero brachen um 10,6 Prozent ein, Entertainment-Ketten wie Main Event verloren 7,6 Prozent, Dave & Buster’s 4,5 Prozent. Das Konsumklima der Universität Michigan ist auf ein Rekordtief von 47,6 Punkten abgestürzt. Die Amerikaner verzichten auf teure Freizeit, weil der Weg zur Arbeit bereits das Budget sprengt.
Genau hier baut sich das eigentliche Risiko auf – mit einem konkreten Datum: dem 15. Mai. An diesem Tag endet die Amtszeit von Fed-Chef Jerome Powell. Präsident Trump hat mit Kevin Warsh einen Nachfolger nominiert, der historisch für höhere Zinsen steht und die Fed-Bilanz schrumpfen will. Ein Aktienmarkt, der auf Zinssenkungen wettet, trifft dann auf einen hawkishen Notenbanker und eine Inflationsprognose für April von 3,58 Prozent. Das passt nicht zusammen.
Blockchain dringt ins Bankensystem vor – und schafft neue Risiken
Abseits der Tech-Rally vollzieht sich im Finanzsystem ein Umbau, der bislang wenig Aufmerksamkeit bekommt. Bitcoin pendelt an diesem Wochenende um die Marke von 78.000 Dollar – ein kräftiger Sprung seit den rund 74.400 Dollar, die noch am Donnerstag auf dem Ticker standen. Leerverkäufer haben dabei über 650 Millionen Dollar verloren. Doch die eigentlich relevante Entwicklung passiert im Hintergrund.
Das Payment-Unternehmen Circle hat in diesen Tagen ein Netzwerk für Banken gestartet, das Zahlungen über den Stablecoin USDC ermöglicht – ohne dass die Institute selbst Krypto verwahren müssen. Banken nutzen die Effizienz der Blockchain, lagern das regulatorische Risiko aber komplett aus. Bei fast 12 Billionen Dollar Settlement-Volumen allein im vierten Quartal 2025 setzt das traditionelle Zahlungsabwickler zunehmend unter Druck.
Gleichzeitig wächst ein Konzentrationsrisiko, das Regulierer alarmiert: 84 Prozent aller Vermögenswerte der US-Spot-Bitcoin-ETFs – 77 Milliarden Dollar – liegen bei einem einzigen Verwahrer: Coinbase Custody. Wer nach Investmentchancen jenseits des offensichtlichen sucht, sollte Infrastruktur-Anbieter im Blick behalten, die Alternativen aufbauen. BitGo etwa rollt mit „AndX“ gerade eine regulierte Exchange-Infrastruktur für alle 50 US-Bundesstaaten aus.
Amazon baut Infrastruktur, Netflix kopiert TikTok
Wie unterschiedlich die Strategien an der Spitze des Marktes mittlerweile sind, zeigt der Vergleich zweier Tech-Giganten. Amazon kletterte im April um 20 Prozent auf über 250 Dollar und investiert in handfeste globale Infrastruktur: Für rund 12 Milliarden Dollar übernimmt der Konzern den Satellitenbetreiber Globalstar, flankiert von einem Deal mit Apple.
Netflix hingegen ringt um Richtung. Die Quartalszahlen waren stark – 12,25 Milliarden Dollar Umsatz, enormes Wachstum in Asien. Trotzdem sackte die Aktie am Freitagabend nachbörslich um über 8 Prozent ab, weil der Ausblick enttäuschte. Dass Co-Gründer Reed Hastings den Vorstand im Juni nach 29 Jahren verlässt, markiert einen Einschnitt. Die Antwort des Streaming-Pioniers auf die nachlassende Dynamik? Ein vertikaler Video-Feed in der App – im Grunde eine TikTok-Kopie. Wenn das Unternehmen, das einst das lineare Fernsehen beerdigte, Social-Media-Formate nachahmt, sagt das viel über die Intensität des Kampfes um Aufmerksamkeit.
Hormus: Die Entspannung, die keine war
Die Börsen feierten am Freitagabend die Meldung, dass der Iran die Straße von Hormus für kommerzielle Tanker geöffnet hat. Brent sackte um 9 Prozent auf gut 90 Dollar ab, die europäischen Gaspreise fielen um 8 Prozent. Doch die Freude hielt keine 24 Stunden. Die iranischen Revolutionsgarden stoppten laut Schiffsverfolgungsdiensten bereits wieder Tanker – darunter einen Supertanker mit zwei Millionen Barrel irakischem Rohöl. Der Verband Deutscher Reeder warnt zu Recht: Ohne belastbare Sicherheitsgarantien gibt es keine Normalisierung.
Was das alles bedeutet
Die Märkte haben sich in den vergangenen Wochen angewöhnt, schlechte Nachrichten zu ignorieren und gute doppelt zu feiern. 7,3 Billionen Dollar neuer Marktwert in drei Wochen sind das Ergebnis dieser Asymmetrie. Doch ein Konsument, der beim Bowling spart, eine Hormus-Öffnung, die sich als Finte entpuppt, und ein Fed-Wechsel am 15. Mai, der die Zinserwartungen auf den Kopf stellen könnte – das sind keine Risiken am Horizont. Das sind Risiken im Kalender.
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Ich wünsche Ihnen einen schönen Rest des Wochenendes und einen klaren Kopf für die kommende Handelswoche.
Herzlichst, Ihr Andreas Sommer
