Morgan Stanley hat seine globale Smartphone-Prognose für 2026 um 15 Prozent nach unten korrigiert — und Xiaomi trifft das besonders hart. Das Unternehmen hat sein eigenes Auslieferungsziel bereits von 180 auf rund 110 Millionen Einheiten gesenkt. Ein Rückzug auf breiter Front.
Warum der Smartphone-Markt kollabiert
Der Treiber hinter dem Einbruch ist eine Verwerfung in der Speicherchip-Lieferkette. Die massive Nachfrage nach HBM-Speicher durch Hyperscaler wie Microsoft, Google und Amazon zwingt Samsung, SK Hynix und Micron dazu, ihre Kapazitäten auf margenstarke Enterprise-Chips umzulenken. Was in Nvidia-GPUs verbaut wird, fehlt anschließend im Mittelklasse-Smartphone. IDC erwartet für 2026 den niedrigsten Smartphone-Absatz seit mehr als einem Jahrzehnt — ein globales Minus von 12,9 Prozent auf 1,1 Milliarden Einheiten.
Für Xiaomi ist das strukturell problematisch. Das Geschäftsmodell basiert traditionell auf dünnen Margen im unteren und mittleren Preissegment — genau dort, wo der Druck am stärksten ist.
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KI als Gegengewicht — mit Preis
Die Q4-Zahlen, die Xiaomi am 24. März veröffentlichte, zeigen das Bild bereits deutlich: Der bereinigte Nettogewinn fiel auf 6,3 Milliarden Yuan — der erste Rückgang auf Quartalsebene seit Ende 2022. Das Wachstum beim Quartalsumsatz verlangsamte sich auf 7,3 Prozent, das schwächste Tempo seit 2023. Immerhin übertraf das Ergebnis die Analystenschätzungen von 5,7 Milliarden Yuan.
Als strategische Antwort setzt Xiaomi auf KI — mit einem Investitionsprogramm von mindestens 60 Milliarden Yuan über drei Jahre. Dazu gehört das hauseigene Sprachmodell MiMo-V2-Pro mit einer Billion Parametern, das in der Artificial-Analysis-Rangliste weltweit Platz acht belegt. Goldman Sachs rechnet damit, dass die F&E-Ausgaben 2026 auf 40 Milliarden Yuan steigen — was den Nettogewinn von geschätzten 39,5 Milliarden Yuan in 2025 auf rund 27,9 Milliarden Yuan im laufenden Jahr drücken dürfte.
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Aktie nahe am Jahrestief
An der Börse spiegelt sich der Gegenwind deutlich wider. Die Aktie notiert rund 46 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch vom Juni 2025 — und liegt damit nur knapp über dem Jahrestief. Das Short-Interest ist in diesem Zeitraum von etwa 2 Prozent auf 7,3 Prozent des Streubesitzes gestiegen, ein klares Zeichen wachsender Skepsis unter institutionellen Investoren.
Morgan Stanley signalisiert innerhalb des Android-Segments zwar eine relative Präferenz für Xiaomi gegenüber Transsion Holdings — das breitere Portfolio und die EV-Sparte gelten als stabilisierender Faktor. Laut IDC dürfte sich der Smartphone-Markt jedoch frühestens Mitte 2027 stabilisieren, bevor 2028 ein Rebound von 5,2 Prozent folgen könnte. Bis dahin muss Xiaomis KI- und EV-Transformation schneller Früchte tragen, als das Kerngeschäft schrumpft.
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