Wer in Biotech-Unternehmen investiert, wählt den schmalen Grat zwischen Totalverlust und Vervielfachung. Ocugen verkörpert dieses Prinzip perfekt. Der Entwickler von Gentherapien liefert Anlegern eine rasante Achterbahnfahrt.

Auf Sicht von zwölf Monaten steht ein Kursplus von fast 46 Prozent. Der aktuelle Kurs von 1,30 Euro trügt allerdings. Vom Hoch bei 2,35 Euro im März ist das Papier meilenweit entfernt. Das zeigt die raue Realität eines Sektors, in dem am Ende nur klinische Daten zählen.

Ein Sektor der Extreme

Die Biotechnologie verzeiht keine Fehler. Für ein Unternehmen wie Ocugen mit knapp 447 Millionen Euro Marktwert hängt alles am Labor. Bisher gibt es keine zugelassenen Produkte. Der Erfolg steht und fällt mit der Forschungspipeline.

Ocugen wählt hier einen ungewöhnlichen Weg. Das Unternehmen entwickelt einen „gen-agnostischen“ Ansatz. Traditionelle Gentherapien zielen auf spezifische, extrem seltene Mutationen ab. Ocugen will dagegen wesentlich breitere Patientengruppen behandeln.

Auf dem Zettel stehen weitreichende Krankheiten wie geografische Atrophie. Millionen Menschen weltweit leiden unter diesem fortschreitenden Sehverlust. CEO Shankar Musunuri verfolgt einen klaren Plan. Er will die Therapien massentauglich machen. Die Behandlung soll nicht die sonst üblichen Millionenbeträge pro Patient kosten.

Reicht ein günstigerer Preis aus, um den etablierten Playern lukrative Marktanteile abzujagen? Das Management gibt sich jedenfalls selbstbewusst. In den kommenden Jahren will das Team drei Zulassungsanträge einreichen. Der Sprung vom reinen Forschungsunternehmen zum kommerziellen Anbieter rückt näher.

Finanzielles Polster mit Haken

Klinische Forschung im Endstadium verschlingt enorme Summen. Im Mai sicherte sich Ocugen deshalb frisches Kapital. Eine Privatplatzierung von Wandelanleihen spülte 130 Millionen US-Dollar in die Kasse.

Die Folge: Die Finanzierung des defizitären Unternehmens steht nun bis ins Jahr 2028. Das reduziert das kurzfristige Risiko drastisch. Allerdings birgt der Deal einen bekannten Haken für Biotech-Investoren. Die Wandelanleihen drohen künftig die Aktienanteile massiv zu verwässern. Sobald Gläubiger ihre Papiere in Aktien tauschen, sinkt der Wert der bestehenden Anteile automatisch.

Alles auf eine Karte

Analysten werten die Pipeline weiterhin als starken Hebel. Sie verweisen auf laufende Zulassungsstudien und unmittelbar bevorstehende klinische Meilensteine. Liefert Ocugen hier überzeugende Daten, winkt eine massive Neubewertung der Aktie.

Die Rechnung ist simpel. Das Unternehmen muss in den klinischen Studien Ergebnisse liefern. Enttäuschen die Wirksamkeitsdaten, bietet die aktuelle Pipeline kaum ein Auffangnetz. Wer hier investiert, platziert eine ungesicherte Wette auf medizinische Innovation. Das Verlustrisiko ist enorm hoch, das Renditepotenzial im Erfolgsfall ebenso.